军工与核电业务安全有序开展。报告期内，公司安全有序开展军工工程，积极履行保军职责，军工工程合同履约率保持100%。公司承建国内外核电机组27台，约占全球在建核电机组的42.86%，1台机组实现FCD，3台机组实现并网发电，其它承建核电工程进度、质量、安全管理有效，总体受控，核电工程业务继续保持主导地位。

工业民用优化布局，协同效应显著。优化布局工业与民用业务，落实民用工程重点区域化经营策略，在湖北、重庆、江苏等地进行市场深耕，新签合同同比上升52.83%。公司依托在军工工程和核电工程建设领域积累的经验和实力，凭借以核心技术为支撑竞争力，充分发挥综合施工能力强的优势，大力向工业与民用工程市场发展，重点拓展技术要求较高的石油化工、液化天然气工程(LNG)、机电安装工程、大件吊装工程、风电工程等行业领域，完成了一批有影响力的工程项目，成为我国大型复杂工业与民用工程建设的重要力量。近年来，工业与民用工程业务成为公司增长最快的业务，有效的提高了公司整体业务收入。

经济下行压力扩大影响年度经营计划。公司报告期内实现营业收入180.6亿元，完成全年计划的40.6%，实现利润总额5.0亿元，完成全年计划的42.5%。季节性因素及经济下行压力加大导致的已签约民用工程项目停建、缓建，在一定程度上影响到公司年度经营计划的实现。其他业务完成收入13.29亿元，同比增长142.68%，其中核电检维修业务收入同比增长25.10%，光伏EPC配套设备及组件销售业务收入同比增长113.90%。随着下半年工程施工工作量的增加，以及“十三五”新项目的开展，产能利用率将提升。

盈利预测及评级：我们预计公司2016-2018年营业收入分别达到474.45、541.12、607.78亿元，同比增长15.71%、14.05%、12.32%，归属母公司股东的净利润分别为10.32、15.04、19.31亿元，同比增长29.37%、45.81%、28.36%。按照公司最新股本计算，2016-2018年EPS分别达到0.39元、0.57元和0.74元，对应2016年09月01日收盘价(16.17元/股)的动态PE分别为41倍、28倍和22倍，维持“持有”评级。

风险因素：国家政策波动或核电事故导致核电开工项目远低于预期；地产板块价格下行或政策调控导致公司财务风险；施工成本大幅上涨风险。

中昌海运：主业亏损收窄 博雅科技收购落地开启新篇章

机构：中信建投

公司8月30日晚发布2016年中报，公告显示报告期公司实现主营业务收入1.71亿元，同比增长31.7%；实现归属于上市公司股东的净利润-1870万元。

原有主业收入恢复性增长，亏损收窄。报告期内收入增长幅度较大主要系子公司疏浚业务收入反暖和托管经营业务并表所致，报告期内多个国内沿海港口及配套的码头和航道项目先后开工建设，耙吸船疏浚市场开始明显回暖，2016年上半年实现收入6028万元，同比增长40%；散货运输方面，受沿海散货市场行情探底反弹走势影响，公司沿海散货运输业务稍有增长，同时运价同步反弹带来公司整体盈利状况相较于去年有所好转，但考虑到国内海运市场的持续不景气，依赖原有主业扭亏为盈存在重重阻力。