融资类业务保持行业领先。上半年公司融资类业务月均余额1095亿，行业排名第一。报告期末，公司融资融券余额449亿，行业排名第8，香港孖展融资业务规模为200亿，利息收入同比减少33%，主要由于两融业务规模同比下滑；股票质押式回购利息收入同比基本持平。融资租赁业务持续发力，上半年实现营业收入9.5亿，同比增长18.3%，实现利润总额5.65亿，同比增长51.9%。

海外业务方面，海通国际控股旗下三家子公司，其中海通国际证券和海通恒信均已贡献较多利润，仅海通银行尚处于整合阶段，上半年亏损2000万欧元，公司积极优化其融资成本，预计盈利能力将逐步得到改善，维持“增持”评级。基于我们对于市场成交金额、佣金率等指标的预测，下调盈利预测。预计2016-2018年EPS分别为0.83元、0.97元和1.11元(原2016-2018年EPS预计为0.93元、1.03元和1.23元)，对应最新收盘价的PE分别为19倍、16倍和14倍。(申万宏源 王胜)

7、梅泰诺：收购精准营销巨头 开启全新征程

事件：公司公告拟以60亿元对价收购BBHI集团，其旗下Media.Net是全球领先的精准营销企业。同时，公司还拟发行股份募集配套资金，募集资金总额不超过34亿元，用于支付本次交易现金对价和SSP平台中国区域研发及商用项目。

点评：

收购全球互联网精准营销龙头，大幅增厚公司业绩。BBHI是全球领先的互联网广告供应端平台公司(SSP)，业务为为网络媒体资源提供广告位的管理和运营业务(管理全球7000多家网络媒体资源)；同时为广告网络及其广告主提供精准的广告投放业务(主要客户包括Yahoo、微软Bing和Google等广告网络平台).BBHI承诺2016年度、2017年度、2018年度经扣非净利润分别不低于5965.6万美元、7158.70万美元和8590.50万美元。

打通SSP与DSP，受益国内程序化购买市场崛起。根据实力传播2016广告市场预测报告，在美国，60%的数字广告支出都是通过程序化购买，在中国只有20%左右，然而这也得益于近两年的增长，2013年这一比例只有4%。鉴于程序化购买的份额快速增加，预计在未来2-3年将成倍增长。BBHI的SSP平台与日月同行的DSP平台有望形成有效的技术和资源的融合，形成DSP+SSP的产业链布局，抢占国内程序化购买的百亿级市场。

助力国内互联网企业出海。通过整合BBHI旗下海外丰富的媒体资源，公司将覆盖国内外重要广告市场。随着海外新兴移动互联网市场崛起，公司有望成为国内互联网企业出海的引路人，帮助国内应用在海外实现变现。

投资建议：公司通过收购全球互联网精准营销龙头，大幅增厚业绩，后续有望对内进军国内程序化广告市场，同时助力中国企业出海，空间广阔。暂不考虑配套融资，假设收购在2017年完成，预计公司2016-2017年EPS分别为0.66元和1.96元，维持买入-A评级，6个月目标价65元。

风险提示：收购整合风险。(安信证券 胡又文)

8、索菱股份：唯一纯正车机公司打造“硬件+软件+运营”平台