长盈精密:业绩持续高增长 新业务布局打开成长空间

长盈精密 300115

研究机构：广发证券 分析师：许兴军,王亮 撰写日期：2016-08-29

核心观点:

营收与净利润同步高增长,业务多点开花。

2016年上半年,公司实现营业收入26.99亿元,同比增长50.61%;归属上市公司股东净利润3.29亿元,同比增长51.06%。对应2Q16单季度营收14.87亿元,同比增长55.21%;归属上市公司股东净利润1.92亿元,同比增长52.86%。公司二季度营收与净利润增速均高于一季度,增长进一步加速。公司上半年金属外观件、超精密连接器、电磁屏蔽件等业务多点开花,保持较快的增长。

金属外观件业务保持持续增长,公司竞争优势进一步强化。

公司金属外观件业务上半年实现营业收入18.38亿元,同比增长59.61%,在公司营业收入中占比接近70%,对公司总营收增长贡献较大。

未来公司金属机壳业务仍将保持快速增长:首先智能手机机壳金属化趋势持续,同时公司主要客户如VIVO、OPPO、华为等销量增速处于行业前列,保障金属机壳业务未来增长;其次若未来双面玻璃+金属中框的结构成为趋势,一般需要强度较高、加工时间更长、价值量更高的不锈钢中框,对金属CNC 加工的需求仍将持续。

积极拓展业务布局,打开未来成长新空间。

公司积极布局新能源汽车与防水材料等新业务,进一步拓展未来增长空间。公司积极推广新能源汽车充电设施及充电设备、充电枪、车内高压连接器等零组件产品和技术,扩充公司在新能源汽车充电设施及车内连接器产品上的研发和销售能力,为公司在此领域未来的发展做好准备。同时,在消费电子领域,防水功能受到越来越多的重视,尤其是户外活动等细分市场偏好性较强,公司紧抓消费电子行业趋势,参股国内领先的防水材料公司,获取优秀的技术和客户资源。

盈利预测与估值。

公司金属CNC 加工能力领先,金属外观件业务仍将保持高增长。同时新能源汽车与防水材料等新业务多点发力,增长空间广阔,未来成长动力充足。我们预计公司16~18年EPS 分别为0.72/1.09/1.47元。我们看好公司的中长期发展,给予公司“买入”评级,继续推荐。

风险提示。

行业增长低于预期风险;产品价格下滑风险;主要客户转单风险。