3、日常消费品：重点关注农业改革四剑客 荐4股

[摘要]

■农业上市公司国企改革投资逻辑：资产注入预期+理顺利益机制

1、资产注入预期：关注集团资产多，资产证券化比例低；或上市公司主业剥离，市值小。本轮国企改革的根本目的在于提高市场化水平、提升企业经营效率，而混合所有制以及提高国有资产证券化率、推动集团核心资产上市是重要手段。因此，集团资产多而证券化比例低的公司将有很大概率将资产注入到上市公司，并同时引入战略投资者，存在投资机会。

2、理顺激励机制：国企最大的一个问题在于激励机制不到位，管理层及员工动力不足，导致经营效率低下。我们认为采用股权激励、管理层及员工持股等方案完善激励机制的公司，将迎来发展的新阶段，企业经营效率将提升，提升公司业绩。因此，建议重点关注已实施或预期实施激励方案的公司。

3、经营体系改革型标的：1)农垦系：面临“土地改革+国企改革”双拐点。2)央企改革：关注“中粮系”+“中农发集团”。3)供销社改革拉开序幕。

■投资标的：

我们认为国企改革投资，最重要的是寻找确定性，或改革推进的确定性，或公司机制理顺，经营改革的确定性。结合公司改革力度以及基本面改善情况，重点推荐：中牧股份(主业改善，完善激励机制预期强，中农发系标的)；华英农业(主业反转在即，理顺机制)；重点关注：中粮屯河(“中粮系”，资产整合预期)；新五丰(资产整合预期)。

4、媒体：电竞再度升温荐5股

[摘要]

投资要点：

结合目前行情而言，我们认为可以把握两种较为稳健的投资逻辑：(1)在国企改革的利好刺激下存在一定的估值释放空间的行业龙头；(2)转型较为积极、业绩改善效果显著的相关公司。此外，我们建议投资者持续关注下半年彩票/电竞两大热点题材板块的轮动机会。最后我们提醒投资者持续关注手游出海、整合营销、体育等细分领域的中长期成长性投资机会。综上所述，我们继续维持文化传媒行业“看好”的投资评级，推荐标的为：省广股份、中文传媒、中体产业、新华传媒、人民网。

  5、造纸印刷包装：翱翔教育市场 荐3股

[摘要]

核心观点：

三大因素驱动玩具零售稳健成长可期，创新与研发是行业核心竞争力我国玩具行业当前零售规模约为650亿元，维持5%左右增长，预计在人均收入提升、二胎政策刺激与玩具消费升级带动下行业有望迈向千亿零售规模。整个行业从儿童性别和年龄段两个维度划分为多个细分市场，创新与研发能力是行业强者的核心竞争力，渠道选择是该竞争力的外在体现。

传统分工下中国玩具产业附加值低，立足品牌化拓展衍生产业成共识玩具行业产业链可分为提供原料、研发创意、加工装配、零售分销环节，2015年全球玩具市场消费额约850亿美元。其中，中国是全球最大的玩具生产基地，负责提供原料与加工装配服务，但附加值低、产业链的核心步骤研发创意仍被欧美日巨头掌控，全球前五大玩具品牌美泰、万代、乐高、孩之宝、多美都是欧美日品牌。其中乐高玩具更是通过自制影视、动漫IP、与教育部合作布局机器人教育实现远超行业的增速增长，成为行业标杆。国内上市公司应通过提升内部创新意识，布局衍生行业并逐步建立品牌化认知。

玩具教育蓝海拓展可期品牌化迅速：盛通股份、邦宝益智、高乐股份在教育行业政策红利逐步释放背景下，玩具产品教育属性被逐步发掘，成为企业实现品牌化的另一利器，和2014年后企业转型的重要方向。盛通股份虽非玩具起家，但通过收购乐博乐博以玩具机器人布局素质教育；邦宝益智作为积木玩具龙头确定了“文化+教育”战略，其积木“教育宝”迅速拓展，进军教育领域可期；高乐股份立足玩具高端智能化，设立产业基金寻求动漫、K12、幼教等多角度切入。

风险提示玩具行业竞争过于激烈，制造业转向服务业思维成功概率难预估；