迅游科技:股份支付及研发投入加大致上半年业绩有所下滑 但战略发展大格局不改

迅游科技 300467

研究机构：招商证券 分析师：顾佳,方光照 撰写日期：2016-08-16

事件:

公司发布2016年半年报,上半年实现营业收入7683万元,同比下降9.26%;实现归属于上市公司普通股股东的净利润2025万元,同比下降33.63%;基本每股收益0.12元。

评论:

1、半年业绩受股份支付及研发投入加大拖累,但不改发展大局。

公司上半年营业收入略有下降主要受增值税税率变动影响所致;剔除税率变动因素,营业收入同比略增。而净利润同比下降主要是受限制性股权激励的股份支付影响,报告期内分摊的股份支付费用约1022万元,剔除股份支付影响净利润同比下降5.71%。另外,子公司速宝科技研发和市场推广投入加大、员工薪酬提升也对净利润产生一定影响。我们认为公司业绩受影响主要是一些非经常性的因素,以及如手游加速器等业务处于投入扩张期的正常影响,且公司在空间巨大且处于爆发初期的电竞产业,尤其是移动电竞领域布局不断加深,战略格局不改,成长空间打开。

2、国内首家专业网游加速服务提供商,管理层优秀。

公司作为国内第一家专业网游加速服务提供商,独创了SCAP技术以提供更稳定的加速性能,有效解决网游中遇到的延时高、登陆难、易掉线等问题,是广大网游玩家必备的工具。三位创始人章建伟、袁旭、陈俊均拥有超过15年互联网从业创业经历,经验十分丰富,且公司上市后践行人才战略,推出限制性股权激励,稳定管理层和核心团队成员,技术、人才和行业先发优势是竞争力提升的保障。

3、移动网游加速接力,VR游戏加速是下片蓝海。

除了PC端网游加速器,公司通过子公司速宝科技瞄准移动网游加速市场,且与英雄互娱达成战略合作并加入中国移动电竞联盟,旗下的手游加速器将为联盟成员提供游戏加速服务和技术支持。2016年虚拟现实(VR)产业迎来爆发元年,C端硬件逐步推出,VR将首先在游戏等领域迎来商业化,而VR游戏的出现将开启VR游戏加速的蓝海,公司作为领先网游加速服务商很有可能把握VR游戏加速先发优势。

4、盈利预测及投资评级。

我们预计公司2016-18年EPS分别为0.41元、0.45元和0.57元,看好公司中长期战略机制,以及在电竞、移动安全等领域的持续布局,且通过设立投资公司不断开展资本运作。维持“强烈推荐-A”投资评级。