深市A股公司属性分布

基于此前监管层多次提出今年将适时启动“深港通”，近期市场对“深港通”开通预期正在逐步增强，“深港通”有望成为下半年一个确定性主题。为此，券商研究认为——

●“深港通”启动已步入了“万事俱备，只待批准”的时间窗口，将成为下半年最为确定的主题之一，值得关注。具体来看，预计“深港通”将在三季度中后段择机获批，批准后相关交易细则出台，四季度正式启动运行；

●“深港通”设计方案在基本框架和模式上将参考“沪港通”（如投资者门槛、交易机制等方面），而差异主要体现在标的证券试点范围的扩大以及投资额度的提高两方面；

●“深港通”推出后短期内对AH股溢价的收窄作用以及带来的增量资金有限，而长期将促进A股市场开放和人民币国际化；

●建议从四条主线挖掘“深港通”带来的投资机会：A股独有品种且属于深市，如白酒、中药、军工等板块；受益于“深港通”业务开通的券商板块；低估值高股息率白马股，如家电板块；QFII重仓股。

⊙国金证券研究所

“深港通”已万事俱备

1、“深港通”呼声再起

自2014年11月“沪港通”正式启动以来，沪港两地互联互通机制逐步完善，标志着我国资本市场对外开放迈出了重要一步。在“沪港通”成功运作基础上，“深港通”的呼声日益高涨，启动日期渐行渐近。高层在公开场合多次表达“深港通”有望在年内开通。

2016年3月，博鳌亚洲论坛传出的信息显示，管理层称今年将择机推出“深港通”；

5月10日，香港特区行政长官梁振英在香港表示，香港方面已经准备就绪，争取“深港通”能够尽快开通；

6月6日，深交所新一代交易系统上线，“深港通”将由该系统承载，标志着深交所正在从技术层面备战“深港通”；

6月17日，证监会表示，在准备就绪后今年内将择机开通“深港通”；

6月21日，香港联交所发布中华证券通系统接口规范(“接口规范”)及“深港通”建议计划中北向交易需要的资料册；

6月27日，港交所开启“端对端”测试（即就结算系统接口进行测试）；

6月28日，香港特区行政长官梁振英参加港交所酒会时说，将竭力完成今年开通“深港通”的目标；

7月29日，香港证券业协会主席缪英源预期8月公布“深港通”机会较大。考虑到准备工作所需时间，预计最快10月正式开通。

2、“深港通”启动已步入了“万事俱备，只待批准”的时间窗口

“沪港通”推出进程回顾。在探讨“深港通”到底何时会推出之前，我们先来回顾“沪港通”的推出进程，其相关时间节点对“深港通”或有借鉴意义。

“沪港通”于2014年4月10日获管理层批准推出，一个月之内交易所层面就出台了相关细则征求意见稿；之后相关细则和配套措施相继推出，8、9月份进行测试；最终在11月份“沪港通”正式启动。自“沪港通”获得批准至正式启动，一共历经将近7个月的时间。

循着“沪港通”顺利开通的经验，“深港通”也在积极推进中，目前“深港通”的技术准备已经就绪。2016年6月深交所新一代交易系统上线，“深港通”将由该系统承载，标志着交易所正从技术层面备战“深港通”；香港方面，6月27日港交所也开启了“端对端”测试。因此，目前来看深港两地的技术准备工作已经就绪。

依据“沪港通”启动的节点，以及深港两地高层的发言汇总来看，我们合理推测“深港通”的启动已经进入了“万事俱备，只待批准”的时间窗口。具体来看，预计“深港通”有望在三季度中后段择机获批，批准后在一个月左右的时间内出台相关细则。待监管层批准公布后还需一至三个月左右的时间进行测试、演习。综合来看，我们预计“深港通”有望在四季度正式启动运行。