三、今日股评家最看好的股票

辽宁成大：金融牌照再下一城，重焕生机指日可待

类别：公司 研究机构：中银国际证券有限责任公司 研究员：魏涛，罗惠洲 日期：2016-08-10

公司实行产业有限多元化及专业化发展，致力于生物制药、商贸流通、能源开发、金融服务四大经营领域。医药板块在细分疫苗市场独占鳌头，股权投资广发证券各项指标保持行业前列，盈利能力较强。公司此次定增进军保险业，将发挥金融领域协同发展优势，培育新利润增长点。我们给予买入的首次评级，目标价格23.26元。

支撑评级的要点

估值修复空间大，投资安全边际高。公司核心资产(生物制药、医药连锁、广发证券拟收购的中华保险股权)盈利能力不俗，但其估值与当前市值相较依旧有较大折价，投资安全边际高。公司此次定增收编中华联合保险打开新局面，油页岩项目的不利因素已消除，估值修复可期。

趋利避害调结构，业绩面临拐点。近年国际油价下行，公司能源开发业务遭遇亏损。此后公司及时止损，对成大弘晟实行长期停产，并减少新疆宝明开工率。经历业务调整阵痛的辽宁成大，经营压力大大释放，浴火重生，轻装上阵，迎来业绩拐点。

证券保险比翼飞，多方位合作促发展。公司拟收购的中华保险股权与原有广发证券的股权形成复合系统，有利于其整合两大产业资源，最大化实现证券业与保险业间金融协同效应。中华保险是集财险、寿险、资产管理为一体的综合保险金融集团，保费收入及增速高，市场份额居前，新获寿险牌照极大地打开了公司成长空间。同时，未来可通过产品研发、信息共享、和资金投资方式等方面的创新，全方位实现券商与保险复合系统的高度协同。

股东积极参与增发，控股地位显著提升，彰显信心。公司主要股东积极参与定增，助力收购中华保险股权，体现其对未来整体盈利能力的高度认可。同时，本次定增将引入新股东，银河金汇证券资产和中欧保税物流将提升股权多元化，为公司注入新活力。

评级面临的主要风险

生物制药及医药连锁行业景气度下行；非公开发行方案未能获批；油价下跌等。

估值

我们采用分部估值法，给予医药板块33.9倍市盈率，广发证券与中华保险的股权分别以224.8亿及82.0亿估值，公司目标价为23.26元，首次深度覆盖，给予买入评级。

美尚生态：生态修复与重构业务专家，外延并购助业绩腾飞

类别：公司 研究机构：中国中投证券有限责任公司 研究员：李凡 日期：2016-08-10

公司为国家高新技术企业，致力于发展生态修复与重构业务，相关业务经验丰富、专业技术水平领先。生态建设尤其是黑臭河治理等市场空间广阔，公司作为生态修复的纯正标的将享受行业景气度回升带来的业绩增长机遇。同时公司通过并购等方式积极进行区域性拓展进一步强化竞争优势；增加了业绩向上的弹性。

投资要点：

生态修复与重构专家，订单饱满业绩有保障。公司具有丰富的承接与实施生态修复与重构项目的经验。2016年公司已中标重大合同订单达24亿，是2015年公司营业收入的4倍以上。订单饱满为未来业绩高增长打下良好基础。同时公司具备城市园林绿化企业一级资质和风景园林工程设计专项甲级资质，双甲资质和专业技术研发团队使得在生态修复与重构行业中也成为佼佼者。

包括黑臭河治理在内的生态建设行业市场空间巨大。近来国家一系列政策落地使得生态建设持续升温。水十条的出台更使得包括黑臭河治理在内的水污染治理投资将来维持高速增长。根据我们的推算，到2020年黑臭河治理市场规模大约将达到4000亿左右，即每年800亿左右，市场空巨大。公司目前收入规模较小，将分享行业的高景气度，有望实现业绩的高增长。同时，以往生态建设项目主要由地方政府负担，财政支出压力较大。PPP模式解决了生态建设项目资金需求的问题，进一步促使生态建设行业发展的同时，也使得公司将得以用更少的资金去撬动更大的项目增厚业绩。

公司通过外延并购进行区域拓展，补齐业务短板进一步确立竞争优势。公司通过外延收购金点园林，业务范围将从生态建设拓展至地产园林业务。同时公司除了华东区域之外，在西南和华北将形成战略支点，加速区域外拓展的步伐。

股权激励方案显示公司对未来增长的信心。公司实施限制性股票激励计划，以2015年净利润为基础，2016,2017,2018年对应解锁条件分别为净利润增长15%，25%和45%。在理顺了公司激励机制的同时，也反映了公司对将来业绩增长的信心。

给予"强烈推荐"评级。考虑外延收购对公司业绩以及增发股本的影响预计16~18年全面摊薄EPS分别为0.73/2.10/3.02元，对应PE为57.41/20.01/13.92倍。给予公司2017年30倍PE对应目标价63元，给予强烈推荐评级。

风险提示：订单转化率不达预期；应收账款无法收回的风险；PPP项目落地速度慢于预期；灾害性天气对苗木以及园林工程施工的影响。