广汽集团:全年销量增速领先,2019年强周期延续

广汽集团 601238

研究机构：长城证券 分析师：孙志东 撰写日期：2019-01-08

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公司发布2018年12月份产销快报。12月份共实现汽车销量18.7万辆,同比增长4.73%,环比下降8.55%,1-12月份累计实现销量214.8万辆,累计同比增长7.34%。2018年受益于日系车的强周期,广汽集团销量增速远超整体市场,其中广汽丰田、广汽本田和广汽三菱的销量均逆势大涨,广汽乘用车自新款GS4销量稳定后,销量持续上升,全年最终实现5%左右的增速。2019年,公司将延续强势产品周期,凯美瑞和雅阁将继续在各自细分市场发力,广丰小型SUV CHR 和全新雷凌将贡献较多的销量增量,广汽三菱全新小型SUV 奕歌也将助力三菱的销量更上一个台阶,2019年广汽丰田、广汽本田还将各推出一款中型SUV,分别对标一汽丰田RAV4和东风本田CRV。2019年,广汽乘用车旗下GS3、GS5和GM6将贡献主要的销量增量,两款全新电动车也将正式开启广汽的电动车时代。预计2019年公司整体销量增速在12%左右。预计2018-2020年净利润为136/156/182亿元,EPS 为1.33/1.52/1.78元,对应18年PE 为7.8X,维持“强烈推荐”评级。