20日，中兴通讯在深圳总部召开股东大会。公司董事长李自学表示，接下来公司将聚焦5G主航道，持续加大研发投入。

李自学表示，5G是公司主战略方向，公司在2019年将持续加大该领域的研发投入。据悉，中兴通讯每年的研发投入超过营收的10%，目前5G研发重点包括无线、承载、核心网、芯片、终端等关键领域。

此外，李自学强调了公司治理和稳健经营。公司将持续致力于出口合规以及建立与时俱进和完善的出口合规项目以防范风险，保障公司可持续发展。

中兴通讯:中兴MWC彰显5G 优势,依旧看好全球地位提升之长期趋势

中兴通讯 000063

研究机构：申万宏源 分析师：刘洋 撰写日期：2019-03-14

投资要点:

2019MWC(世界移动大会)上,中兴通讯多项产品均展现出其全球领先的技术实力,5G时代依旧是全球范围内强有力的竞争者。之前担心在禁运事件之后,中兴全球范围内的业务拓展会受影响,在此次会议上中兴展现出与各主要运营商、芯片商、行业应用厂商等良好的合作关系。中兴通讯成功举办主题为“拥抱5G时代”的5G全球峰会,吸引了来自全球众多知名领域内300多位高端代表参加。而在技术上,中兴依旧保持着全球第一梯队水平,全球知名咨询机构Frost&Sullivan宣布,凭借在4G、Pre5G和5G基础设施领域所取得的突出成果,中兴通讯荣获“2018年度全球5G基础设施技术领先奖”。

运营商业务发展战略继续顺利推进。无线侧,与中国联通联合发布了基于5GMEC的CLOUDVR云业务。MEC是基于5G应用场景新技术,满足了低时延高可靠等应用场景,让信息的计算、存储等功能更加贴近用户端。该业务依托中国联通5G网络演进和MEC业务需求,给用户带来更便利、舒适、震撼的沉浸式业务体验,目前已在广东等省份成功部署落地,助力加速5G商用步伐。传输侧在干线首次完成单载波400G64QAMOTN现网 传输,同时取得了传输距离最长、支持码型最多两项最优成绩。

除了传统优势的运营商业务,中兴在终端领域也取得了不俗的成绩。在2019年1月,中兴通讯与中国联通合作,在深圳5G规模测试网中打通了基于5G智能手机终端的外场Firstcall。此次会议上,中兴通讯重磅发布了首款5G手机中兴天机Axon10Pro,中兴终端已经与中国联通、芬兰Elisa、奥地利和记等世界主流运营商达成协议,2019年上半年就会让中兴天机Axon10Pro率先在欧洲和中国上市。

5G建设如预期推进,中兴通讯依旧是最核心的收益标的。除了中兴,其他厂商的产品亦验证5G进度符合预期。芯片方面高通、紫光展示全新5G芯片。5G应用上传统厂商与通信厂商跨界合作,推进工业互联网、车联网等5G应用实例。全球5G商推进最快的韩国运营商LGUplus已经部署超1万个5G基站。产业链各环节均向前不断推进,中兴作为整个产业链最核心标的之一有望持续受益。

调整18-20年盈利预测,维持“买入”评级。考虑到中兴18年受美国禁运事件的影响以及未来受益于5G的大规模建设,我们调整18-20年的盈利预测,调整前18-20年预计净利润为50.2/64.1/74.1亿元,调整后预计净利润为-61.6/45.3/62.3亿元,对应PE估值-20/27/19倍,维持“买入”评级。