昨日上证指数下跌3.72%，其它指数跌幅都超过4%。与以往降准后首个交易日走势对比，如此大幅度的下跌是少见的，把之前确立的反弹趋势破坏了。

昨日大跌有效释放假期风险

国庆节假期，海外市场并不太平。统计10月1日至10月8日全球指数涨跌幅，仅香港市场的跌幅就超过5%，因为其构成元素与A股市场相似度最高，A股市场假期之后进行补跌无可厚非。A股今日跌幅达3.72%，其调整幅度与恒生指数相差不到2%。而且期间A股市场有降准出台，以及未来减税预期。所以，A股市场一定程度反映了此轮调整，未来下跌空间不大。

五大积极因素仍然存在

积极因素一：货币政策保持流动性的合理充裕。“十一”黄金周最后一天，央行决定，从2018年10月15日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点，当日到期的中期借贷便利(MLF)不再续作。

积极因素二：财政政策更加积极。针对社会关切的热点问题，财政部部长刘昆接受了新华社记者采访。 积极财政政策不是“大水漫灌”式的强刺激。面对经济下行压力，中央已经明确，积极的财政政策要更加积极。

积极因素三：上市公司股价下跌一定程度释放泡沫。股灾以来个股平均跌幅55.9%，股价风险有一定释放。剔除2015年以来上市的次新股，A股上市公司股票总数为2576只。5178点以来这些个股平均下跌55.9%，下跌中位数为65.42%；上涨个股147只，占比0.57%，涨幅前三个股协鑫集成、贵州茅台、鸿特科技分别上涨300%、210.65%、209.18%；剔除6只退市个股，跌幅前三个股金亚科技、*ST保千里、ST中安分别下跌97.77%、95.61%、95.01%。

积极因素四：估值处在历史底部附近。从市盈率和市净率估值角度考虑，市场已处于底部区域。根据数据统计，以周线低点计算，当前A股市场的整体市净率估值已经低于历史上6次主要底部时期；市盈率估值已处于历史底部附近，仅比2013年“钱荒”底部高约1%。

积极因素五：上市公司积极回购自家股票。政策层面支持回购，上市公司也积极参与回购。日前，证监会会同有关部门提出完善上市公司股份回购制度修法建议，就《公司法修正案》草案公开征求意见。回购通常表明上市公司对自身投资价值的高度认可。在目前市场低迷的情况下，上市公司回购的需求明显增多，而回购自家股票能也在一定程度上提振股价。