先导智能:首个整线订单落地,与安徽泰能签订5.36亿合同

类别：公司研究机构：太平洋证券股份有限公司研究员：刘国清日期：2018-07-30

事件:无锡先导智能装备股份有限公司(以下简称“公司”)于近日与安徽泰能新能源科技有限公司(以下简称“安徽泰能”)签订了采购锂电池智能生产整线的《设备销售合同》(以下简称“合同”),合同含税金额为5.36亿元。

点评:

整线布局终开花结果,未来值得期待。公司此次与泰能签订整线合同,卖方(公司)提供买方(安徽泰能)2条锂电池生产线,价格共计为5.36亿元,整线合同快速落地,超出市场预期。公司今年初开始推行自身的整线模式,并且研发前段关键设备浆料系统、涂布机产品(中段、后段已经具备强大竞争优势),在今年5月CIBF期间,公司顺利推出了涂布机产品LBCM850和LBSS300浆料系统,公司涂布机产品性能对标日本东丽等,到今年7月,公司整线订单顺利落地,仅几个月的时间,就取得如此积极的进展,我们认为这充分体现了公司快速响应市场的卓越品质。客户安徽泰能是南京海宜星能科技股份有限公司全资子公司,安徽泰能主要建设三元动力电池生产线。根据公开资料,泰能远景规划为目标年产能约 10Gwh 的三元动力锂电池生产线,项目计划投资50亿元,共分两期建设,其中一期项目设计年产能4GWh,占地面积300亩,主要生产21700圆柱动力锂电池电芯及配套车用电池包。公司同时还与多家下游客户在商谈整线合同,下半年有望取得更加积极的进展。

下半年锂电设备行业边际有望改善。1、国内龙头扩产提速。CATL方面,今年7月目前已经开启了今年首批大规模招标,在中后端领域,公司优势明显,有望充分受益。2、外资电池厂有望带动新一轮扩产高峰。2018年4月,三星、SK、LG均已进入国内的白名单(《汽车动力蓄电池和氢燃料电池行业白名单暂行管理办法》),预计松下、三星、LG、SK电池等日韩电池厂在国内扩产加速,利好于国内锂电设备行业,特别是高端设备龙头,7月17日,LG化学与南京江宁滨江开发区举行签约仪式,LG化学计划在滨江开发区投资20亿美元建设动力电池项目。该项目将在今年10月开工,2019年10月开始实现量产,2023年实现全面达产,预计年产能32GWh。根据我们了解,目前某些国内设备龙头企业已经在频繁接触海外企业,我们看好海外资本涌入国内市场,锂电设备获得新一轮增长。盈利性预测与估值。我们预计公司18-20年归属于母公司股东净利润分别为10亿、12.5、18.6亿,EPS分别为1.15、1.42、2.11,对应估值26、21、14倍,维持买入评级。

风险提示:下游扩产缓慢;产业链竞争加剧