随着A股上市公司半年报陆续公布，上市公司业绩增长成色成为市场关注的焦点。截至7月30日，A股共有323家上市公司公布半年报及业绩快报，业绩呈现两极分化，大市值公司表现优于小市值公司。中银国际首席策略分析师陈乐天认为，在去杠杆大背景下，财务费用、经营性现金流、持股结构变化、海外业务增速成为市场关注的四大关键指标。统计显示，在已披露半年报的上市公司中，超六成公司财务费用增长。持股方面，作为市场“风向标”的社保基金和北上资金开始加仓。

上市公司盈利增速回落

数据显示，截至7月30日，A股共有134家公司披露半年报业绩，189家上市公司披露业绩快报。其中，228家公司归属母公司股东净利润实现同比增长，占比超七成。

上半年净利润实现翻倍的公司有41家。其中，悦达投资净利润增幅最高。半年度报告显示，公司上半年实现净利润1.0亿元，同比增长1072.33%，而去年同期，公司净利润仅为854.54万元。公司称，归属于上市公司股东净利润增长主要原因是，与上年同期相比，东风悦达起亚汽车有限公司、西蒙悦达能源公司、悦达纺织集团均由亏损转为盈利。受到国内乘用车行业增速放缓等因素影响，去年全年公司净利润为-2.81亿元。

结合半年报业绩预告情况来看，截至7月30日，A股共有2157家公司发布了半年报业绩预告，创业板、中小板、主板公司半年报业绩预告的披露率分别为100%、99.4%、28.2%。

上市公司整体盈利回落是今年A股半年报一大特征。光大证券分析师谢超认为，A股半年报业绩增速大概率回落，其中中小板业绩增速平稳，创业板业绩增速明显下滑。已披露半年报业绩预告的公司中，非金融企业归母净利润增速中枢为34.7%，可比口径一季度增速为43.2%。

他指出，在盈利增速回落背景下，上市公司利润呈现两极分化，利润向少数公司集中，大市值公司表现优于小市值公司，中小板市值400亿元以上、创业板市值300亿元以上公司，仍然维持较高业绩增长水平。

四大关键指标受关注

陈乐天认为，和以前比，今年半年报行情最大的不同是市场处在估值底部区间，靓丽的半年报业绩会成为市场及个股的上涨加速器。对于上市公司半年报，除了利润，四个关键指标成为市场关注的重点。

一是上市公司财务成本变动情况。由于今年以来持续的紧信用环境及陆续出现的上市公司债务违约，需要根据半年报财务费用变动情况对上市公司融资能力做出再评估。

二是经营性现金流的变动情况。今年以来，随着几家爆雷公司的出现，对上市公司的评价框架逐步从单调的PE-ROE（市盈率——净资产收益率）评价体系过渡至强调IRR（内部收益率）、现金流、回款速度，半年报里现金流不好的公司更容易遭到投资者抛弃。

三是持股结构变化。主要看股东人数和是否有重要新增股东出现。

四是上市公司海外业务增速情况。由于今年以来外部环境发生较大变化，将根据今年上市公司海外业务的具体变动，对一些公司的全球化业务战略重新做出评估。