江丰电子:中报业绩高增长,高纯溅射靶材行业龙头地位稳固

江丰电子 300666

研究机构：国海证券 分析师：代鹏举 撰写日期：2017-08-25

2017年8月20日,江丰电子(300666)发布半年报,上半年公司实现营业收入2.50亿元,同比增长32.5%;实现扣非后归母净利润1895万元,同比增长32.8%;三项费用达到4982万元,同比增长34.9%。

高纯溅射靶材行业龙头,打破海外技术封锁受益进口替代趋势。公司是国内高纯溅射靶材行业龙头,产品包括铝、钛、钽和钨钛靶极溅射材料,是国内少有打破海外技术封锁的龙头企业,已进入中芯国际、台积电、格罗方德、京东方和华星光电等半导体和平板制造厂商供应链,公司将持续受益于中国制造“2025”规划核心材料的进口替代趋势,业绩弹性大。

产品下游需求旺盛,未来市场空间广阔。公司产品主要应用于半导体和平板领域,目前国内在建半导体晶圆产线高达20条,在建平板产线高达20条,公司产品下游需求旺盛。预计到2020年世界溅射靶材市场份额将达到160亿美元,复合增长率高达13%,产品未来市场空间广阔。

募投项目拓宽产品类型,行业整体竞争力增强。本次公司募投项目包括400吨平板显示器用钼靶材和300吨超高纯铝生产,建设周期为24个月,预计未来将完善公司在靶材溅射领域布局,增强行业整体竞争力。

盈利预测和投资评级:我们看好公司作为半导体材料化学品产业链中溅射靶材龙头企业的未来发展,将持续受益于半导体产业持续高增长和进口替代趋势。上调2017-2019年EPS分别为0.26、0.36、0.53元/股,维持“买入”评级。