1月26日，乐视网复牌第三日跌停。不过，此时乐视网的龙虎榜才出现机构卖出的身影。当日，卖一席位为机构席位，卖出549.16万元。因股票停牌而被套其中的定增机构痛苦不堪。

与此同时，创造了A股历史最长跌停纪录的ST保千里同样因停牌套住了不少定增机构，复牌后极低的成交量让机构卖出变得遥遥无期。

从2015年到2017年，定增市场经历了喧嚣与绝望。市场的巨大变化使得机构参与的定增项目浮亏占比较大。数据显示，截至2018年1月19日，2015年1月1日以来的2157起定增项目中，有899起破发。在2018年1月1日之后解禁的1249起定增项目中，以1月22日的收盘价计算，共有428起定增目前处于浮亏状态，占比达到34.27%，其中机构参与的定增项目42.29%处于浮亏中。

一家专注于定增的私募表示，在上市公司再融资新政、减持新规等影响下，定增市场在2017年经历了大变故，机构参与定增更加谨慎，机构对于定增的议价能力大幅增强，定增市场已经进入买方市场。

机构惨遭套牢

数据显示，创业板昔日明星股——乐视网自2010年上市以来，一共实施过三次定向增发，共筹集资金60.28亿元。参与2016年8月乐视网定增的有3家基金和“超级牛散”章建平，其中，三家基金分别获配3910万股、2133万股和2133万股。根据公告，当时定增发行价格为45.01元/股，折算乐视网停牌期间进行的十送十的高送转，定增持股价约为22.5元/股。此番乐视网复牌后，已连续三天跌停，其跌停板上挂单每天均超过700万手，成交量分别是3351万元、995万元和1136万元。

每一个跌停都意味着参与者的巨额亏损。根据多家持有乐视网的基金测算，复牌后的乐视网可能迎来13个跌停，而13个跌停之后，参与定增的获配股份最多的基金将浮亏14.55亿元，其他两家将分别浮亏7.94亿元，“牛散”章建平浮亏9.26亿元。

数据显示，2015年以来，在定增破发的个股中，破发跌幅排名居前的分别是芭田股份、ST信通、雷曼股份、ST保千里、界龙实业。其中，芭田股份、雷曼股份、ST保千里的定增发行对象以机构投资者居多，其中，芭田股份定增发行早已解禁，从芭田股份解禁后的走势来看，参与定增的机构投资者大幅亏损出局。

相比乐视网，眼下ST保千里更让参与定增的机构心酸：先是定增眼看要解禁，以为终于可以退出了，却突然遭遇股票停牌；后来是好不容易复牌，股价却是一连20个跌停，至今还未止住。

资料显示，ST保千里于2016年7月完成定增，发行价为14.86元/股，募资总额19.89亿元，发行数量1.338亿股。除实控人庄敏外，共有5家机构投资者参与认购，分别是中车金证投资、华龙证券和3家基金，合计认购金额共计17.9亿元。前述定增发行股份于2017年7月27日解禁，但ST保千里却于股份解禁前夕开始停牌，停牌期间被立案调查。由于公司违规行为坐实，复牌之后一直处于连续跌停状态，成交量始终未能有效放大，龙虎榜显示的机构出逃金额有限。其龙虎榜中最大的一笔机构卖出发生在2018年1月19日，机构卖出113.77万元。截至目前，ST保千里跌停板上仍有超过100万手封单，股价为3.72元，参与定增机构浮亏达到74.96%，浮亏金额达到12.66亿元。

从目前ST保千里的走势来看，其成为2015年以来的定增“破发王”是大有可能的。