好在，1月26日乐视网的龙虎榜中已经出现机构卖出身影，由此看来，参与乐视网定增的机构，其最终亏损可能不会有此前预测得那么多。

业内人士表示，如ST保千里和乐视网一样红极一时的公司定增坑惨机构，将深刻影响定增市场的参与逻辑，未来机构对于定增将更加注重基本面研究，更为谨慎地参与定增项目。

年后解禁定增逾三分之一浮亏

据数据统计，以发行日期计算，2015年1月1日至今，A股市场共发生定增2157起，其中2015年定增857起，2016年797起，2017年为501起，呈逐年下降趋势。解禁日期在2018年1月1日以后的定增共有1249起，其中发行日期为2015年的定增尚有394起，占该年定增总量的45.97%；发行日期在2016年的有356起，占该年定增总量的44.67%；发行日期在2017年的共有497起，几乎全未解禁。

在2018年1月1日之后解禁的1249起定增中，以1月22日的收盘价计算，共有428起定增项目目前处于浮亏状态，占比为34.27%。

曾经，大股东自掏腰包参与定增被视为判断定增项目是否优质的标准之一，但这一效应在近两年的定增市场体现得并不明显。在今年初以后解禁的1249起定增中，共有519起定增出现大股东参与，占比41.55%。但在目前浮盈的821起定增中，大股东参与366起，占比仅为44.48%；而428起目前浮亏的定增中，也有153起有大股东参与，占比35.75%。然而，从定增实施时间看，时间越长越有可能实现浮盈。在2015年的394起定增中，有333起处于浮盈状态，占比84.52%；2016年的定增有228起处于浮盈状态，占比64.04%；2017年的定增有259起处于浮盈状态，占比52.11%。

而在机构投资者参与的1005起定增中，浮盈的项目共有580起，占比为57.71%，浮亏项目达到42.29%。

表现不佳的定增项目让定增基金的处境也变得艰难。一位不愿具名的第三方基金销售机构工作人员告诉记者，在2017年之前，公司做的定增项目不少，但是在2017年以后，公司定增项目很难得到投资者的认可，销售变得十分困难，预期收益下降很多。

定增基金表现平平

定增市场的巨大变化，给定增主题基金带来极大的影响。2017年，定增主题基金的表现大幅落后基金市场的整体表现。

私募方面，据私募排排网统计数据，截至2017年底，2017年纳入统计排名的、成立期满12个月的定向增发产品共计123只，2017年的平均收益率为4.98%，其中49只产品成功获得正收益，占比39.8%。42只私募定增产品亏损超10%，其中12只私募定增产品亏损超20%。曾凭借98.05%的年度收益率夺得2016年度中国私募基金定向增发产品排行榜冠军的宁波宁聚，2017年旗下定增产品业绩最好的收益率仅2.09%，还有一只亏损超13%。

而在减持新规下，参与定增资金的退出周期拉长，通过大宗交易接盘资金目前也相对较少。一位专业从事定增市场的投资者对记者表示，减持新政规定，定增股份解禁后，通过竞价交易的，12个月内减持总量不得超过其持有定增股份的50%，因此如需及时完成退出，则需要通过大宗交易来完成。但新政规定，定增股份通过大宗交易减持的，受让方需要锁定6个月，因此，接盘资金当前相对较少，并且出让方通常需要给予受让方较大的折扣，目前常见的折扣大多在9折-9.2折之间，个别情况甚至低于9折。这种退出方式也将进一步吞噬参与定增的机构收益。

定增市场或现新趋势