据怀新资讯报道，1月15日，西北地区MTBE(甲基叔丁基醚)价格上调650元至6600元/吨，涨幅约10.9%；华南地区广州成恒化工将MTBE价格上调700元至6900元/吨，涨幅约11.3%；华东地区MTBE价格上调500元至6700元/吨，涨幅约8%。MTBE是一种高辛烷值汽油添加剂，直接受益于油品升级。MTBE作为油气产业链的下游化工产品，油气价格的上涨为其价格上涨提供了重要支撑。关注齐翔腾达、茂化实华。

齐翔腾达:检修拖累Q2业绩,Pernis炼厂不可抗力或助业绩提升

齐翔腾达 002408

投资要点:

检修损失部分产能,二季度利润环比下滑。

Q2公司录得归母净利1.25亿元,环比下滑36.87%,我们认为主要原因是二季度公司进行了自成立来规模最大的装置检修任务,对顺酐装置、45万吨/年低碳烷烃脱氢制烯烃及综合利用装置和本部的甲乙酮装置皆进行了检修,损失了部分产能;此外,二季度以来公司部分产品价格自高点回落,亦对公司利润环比下滑产生影响。

甲乙酮、顺酐价格高位保持,丁二烯未来趋势向上。

壳牌Pernis炼厂不可抗力,9万吨甲乙酮装置停车,其产能约占全球产能4-5%,目前欧洲货紧价提,或传导致国内,甲乙酮现阶段价格有望保持,旺季来临或上涨。

受原油、煤炭价格上涨、环保趋严所致的加氢苯价格支撑,苯法顺酐成本高企,支撑顺酐价格;同期虽然油价中枢向上,然液化气价格涨幅较小,正丁烷法顺酐盈利丰厚。

乙烯原料轻质化致丁二烯产能增速放缓,中长期丁二烯价格趋势向上。环保趋严异辛烷生产厂商限产、停产,后期环保预期仍在,碳四需求减弱,且“2+26”国六汽油推行在即,异辛烷或受益提价。

预计公司2017~2019年EPS分别为0.43、0.46和0.50元/股,对应当前股价PE分别为27.99、26.12和23.67X,维持“推荐”评级。

风险提示。

原油价格大幅波动的风险;产品需求不及预期的风险。