美晨科技:大戏已经上演,园林PPP又一龙头即将闪亮登场

研究机构：新时代证券 分析师：王小勇 撰写日期：2017-11-17

公司变更名称及经营范围,未来发展重心或将向园林PPP倾斜:公司自收购“赛石园林”以来积极拓展园林PPP业务,今年上半年赛石园林上半年实现营收8.96亿元,约为公司总收入的54.5%,园林业务已成为公司第一大主业。公司此次拟将名称“山东美晨科技股份有限公司”更名为“山东美晨生态环境股份有限公司”,并将在经营范围中新增“园林绿化工程施工和园林养护”业务,我们认为此举或将预示着公司未来发展重心向园林PPP业务倾斜。

推出员工持股计划,提高员工凝聚力和公司竞争力:公司发布第一期员工持股计划(草案),参加人员包括公司部分董监高及其他员工,总人数不超过31人;员工自筹资金不超过1.2亿元,配资不超过2.4亿元,共募集资金总额不超过3.6亿元。公司通过此次员工持股计划建立员工持股的中长效机制,提高员工的凝聚力和公司竞争力,有效调动员工的积极性和创造性,从而促进公司长期、持续、健康发展。

拟发行可转债,支持PPP项目顺利运行:公司拟发行可转债不超过7亿元,用于衢州市柯城区花彩小镇及通景道路建设PPP项目、乌苏市城市生态环境综合整治建设PPP项目及彬县东花西苗南北林建设PPP项目的顺利实施。本次发行将有利于公司园林PPP业务的进一步拓展,显著增强资本实力,巩固行业领先地位,从而提升公司在园林PPP领域的市场份额。

在手订单充足,积极拓展“园林+旅游”模式:公司子公司赛石园林前三季度累计已签约未完工订单146个共计39.41亿元。此外,三季度已中标尚未签约订单7个,金额合计12.94亿元,在手订单充足。同时,今年来公司已中标多项生态旅游类PPP项目,如金额高达5.14亿元的大余县生态文化旅游基础设施建设项目等,未来公司产业链有望向文旅小镇、特色小镇及景区酒店运营领域横行延伸。

财务预测与估值:预计公司2017~2019年实现归母净利6.83/10.23/14.89亿元,同比增长52.8%/49.8%/45.6%,对应EPS为0.85/1.27/1.84元。当前股价对应2017~2019年的PE为17.5/11.7/8.0倍,维持“强烈推荐”评级。