随着欧盟各国陆续提出禁售燃油车时间表，以及中国双积分政策长效机制落地，全球电动化浪潮正在扑面而来，各大车企纷纷全面布局电动化。中国作为全球汽车电动化的主战场，将引领汽车行业新一轮变革。

行业发展迎拐点

新能源汽车行业持续高增长，2016年、2017年销量分别突破50万辆、70万辆之后，2018年将突破100万辆。新能源汽车相关企业显著受益行业发展，业绩市值大幅提升。国金证券认为，若2018年补贴政策不变，在销量增速依旧快速攀升背景下，盈利能力得到回升，有望业绩估值双提升，出现系统性机会。

2016年中国已成为全球最大的新能源汽车市场，市场份额接近50%，其中乘用车份额超过40%。“十三五”期间，政府补贴趋于合理，并逐步退出，同时构建技术壁垒，淘汰落后产能，受NEV积分推动，乘用车渗透率将快速提升，预计2020年销量达到164万辆。

海通证券认为，与外资OEM相比，自主车企依靠市场优势已经获得先发身位，产品线基本成型，配合动力电池等核心零部件供应商崛起，估计2020年自主品牌新能源乘用车销量约88万辆，市场份额接近54%，北汽新能源、比亚迪、上汽乘用车、吉利汽车、长安汽车、众泰汽车等将与大众、通用的产销规模不相上下。

由于2017年补贴政策变化明显，新能源商用车主要是客车受到明显冲击，而新能源乘用车延续了一直以来的优异表现。国联证券(3.73 +0.00%)认为，从目前的政策导向，以及各类车型目前的渗透率和潜在的成长空间来看，乘用车将成为后续新能源汽车的主要增量来源。

全产业链受益

中国作为全球电动车主战场，正面临增长中枢切换。东北证券认为，整体看，乘用车逐步取代客车成为行业增长主要引擎，新能源汽车从小市场步入大市场。乘用车、客车、专用车行情各异，板块特征明显，“量”与“价”的演绎各不相同。

乘用车方面，A00级车成为增长引擎。根据乘联会数据，2017年前三季度，乘用车销量总计达到30.91万辆，同比增长46.43%，销量创同期历史新高。

客车方面，目前我国主要客车企业均已布局物流车，2017年1-9月中通客车累计生产物流车1494辆，金龙客车累计生产658辆，宇通客车累计生产531辆。客车企业有望依靠在新能源汽车三电技术上的先发优势打造在专用车领域的核心竞争力，迅速抢占市场。

此外，2017年1-11月，我国实现新能源汽车销量60.9万辆，同比增长51.4%，相较之下，我国现有充电桩站已无法满足充电需求。根据中国电动汽车充电基础设施促进联盟统计，我国目前“车桩比”仍处于7.8:1的较高水平，充电设施建设严重滞后于行业增长。

东方证券认为，充电运营端发展潜力极大，设备使用率的高低显著影响充电站盈利水平，目前国内B2B运营与车桩联营模式已经率先突破，二者能够有效保障充电设施利用率，实现更高的盈利水平。同时，一些新业务模式如充电桩平面广告媒体、周边服务以及车辆大数据分析等产业发展空间极大。