据报道，国务院办公厅日前印发《关于推动国防科技工业军民融合深度发展的意见》，对推动国防科技工业军民融合深度发展作出全面部署。点评：自从中央军民融合发展委员会在今年年初成立以来，推进军民融合的规划相继出台，首批41家军工科研院所改革也已启动实施。机构看好军民融合作为国家战略进入加速推进期，大股东资产注入、科研院所改制、民参军等投资主题受到重点关注。

浙江鼎力:业绩大增印证推荐逻辑,公司发展后劲较强

浙江鼎力 603338

研究机构：国联证券 分析师：马松,陈猛 撰写日期：2017-11-01

投资要点:

业绩持续大幅增长,受益于销售规模扩大以及产品结构的稳步优化,毛利率受原材料价格上涨的负面影响有限;公司现金流状况良好。第三季度,大宗原材料价格大幅上涨,以浙江地区1mm冷轧钢板为例,三季度均价环比二季度上涨约22%,铝材上涨约11%,均大幅拉升。但公司第三季度营业收入同比亦大幅增长74%,规模效应明显,加之公司产品结构重心逐渐向毛利率较高的臂式高空作业平台等产品转移,最终第三季度实现41.22%的毛利率,环比二季度仅下降3.08个百分点。我们预计四季度随着钢材等原材料价格上涨趋缓,产品毛利率无持续下降压力。高空作业平台近年来快速扩张,已经从几年前的小众产品发展成为受社会认可且被广泛应用的产品,其增长刺激了租赁商的快速发展,而租赁业的成长又成为行业持续增长的重要推手。行业处在成长初期,叠加基建等下游需求增长的带动作用,公司产销两旺,三季度末经营活动现金流净额达1.73亿元,创历史新高,公司现金流状况非常良好。

中国高空作业平台市场潜力较大,公司市占率国内第一,将充分享受行业发展盛宴。高空作业平台在国内仍处于市场起步阶段,渗透率远低于欧美发达国家水平,替代脚手架等高成本工具的趋势已经显现,未来增长潜力较大。国内生产厂家通过学习、引进和消化国外先进技术开发出的产品不但品种创新,而且其技术水平和质量均在提高,价格较国外产品具有明显的优势,因此,国内企业产品销量增长较快,竞争力较强。浙江鼎力是我国最早参与研发生产的企业之一,龙头效应显著,未来将持续受益于国内该行业的快速发展。公司产品供不应求,定增项目的顺利推进将有利于解决公司的产能瓶颈,使得公司产品进一步向高端智能化转变,公司发展后劲较强。

向上调整公司业绩,维持“推荐”评级。我们预计公司2017年~2019年EPS为1.81元、2.43元以及3.25元,市盈率对应当前股价分别为37.05倍、27.62倍和20.70倍。公司增长稳健,维持“推荐”评级。