日前，海印股份在完成湖南红太阳演艺100%股权的跨界并购后，仅过一年便宣告剥离，这种追逐热门资产却浅尝辄止的做法引发深交所关注。今年以来，随着并购重组落潮，“裸泳玩家”现形，跨界并购尤甚。特别是很多跨界并购盲目追逐热门资产，却因并购标的业绩承诺不达标被拖入巨亏窘境，甚至引发股权质押危机，“始乱终弃”成为势所必然。

业内人士表示，跨界并购作为上市公司业务转型的手段无可厚非，但盲目追逐热门资产，迎合二级市场炒作的跨界并购则成为上市公司持续经营的潜在风险。同时，从近两年来的统计数据来看，跨界并购过度繁荣，使并购重组呈现“亚健康”的状态，而“盲目跨界并购”更是成为监管层遏制和打击的重点。

遏制盲目跨境并购

“并购重组本来就具有高风险、高收益的特点，要允许一定的失败率。通过跨界并购进行转型也存在试错空间，把不合适的资产再转让出去，本身就是资产优化配置的过程。但是，不能为了追逐热门行业或迎合市场炒作而盲目跨界并购，而一定要与公司长期的战略规划和自身的能力相匹配。”北京某上市公司高管告诉记者。

值得注意的是，近几年来，跨界并购特别是向影视、游戏等热门行业的跨界并购，虽然一直为市场所诟病，但是监管层并没有采取明令禁止的态度，很多跨界并购也在正常进行。但是，对于盲目的跨界并购，监管层则已明确表示将“重点遏制”，由此而折戟沉沙的案例不在少数。

在今年3月24日举行的证监会例行发布会上，邓舸表示，证监会将进一步加强并购重组监管，及时分析研判并购市场的新情况、新问题，完善规则，重点遏止“忽悠式”、“跟风式”和盲目跨界重组，严厉打击重组过程的信息披露违规、内幕交易等行为，更好地引导并购重组服务实体经济，抑制“脱实向虚”。

对此，交易所加强了对跨界并购合理性的关注力度。今年11月，上交所就山东华鹏跨界并购事项发去问询函，第一条便指出上市公司与标的资产主营业务存在较大差异，要求公司说明是否具备标的公司所处行业运营经验，是否具备人力、技术、管理等方面的相关储备，结合公司应对跨行业经营风险的具体措施，对跨行业经营的相关风险作充分分析和提示。

同时，在并购重组说明会中，跨界并购的合理性也是被提问的重点。在今年11月的中葡股份重组说明会上，投服中心便提问称，公司所处葡萄酒行业，而标的公司所处碳酸锂行业，碳酸锂也是近期市场关注度较高的热门题材，具有高估值、不稳定等特点。在盲目跨界并购成为监管重点的背景下，公司跨界并购的原因和合理性是什么。

理性看待跨界并购

长城证券指出，从数量上看，2016年多元化并购的案例数量为139例，占总量的40.17%；2015年多元化并购的案例数量和占比分别为167例和40.14%。从规模上看，2016年多元化并购的交易金额为3687.93亿元，占比为27.44%，2015年多元化并购的交易金额和占比分别为3357.15亿元和26.28%。

“一方面，很多上市公司所处的行业偏传统，行业前景黯淡，通过跨界并购进行业务转型有它的必要性所在；另一方面，很多上市公司所在的行业天花板比较低，而且它本身就是某个细分行业的龙头，市场占有率已经非常高，并购同行业企业意义已经不大，所以只要是并购，多数会涉及到跨界问题。”劳志明表示。