券商中国记者获悉，中国证券业协会11月9日-10日在深圳举办“证券公司保荐代表人系列培训班(发行专题)第三期”，证监会发行部有关人士在此次培训会上表示，IPO审核将从“精细化审核机制、长效信息公示机制和常态化现场检查工作机制”三大机制来继续落实“从严监管”要求。

“下一步现场检查，除了证监会外，还会加入交易所人员，而且不会像过去给一个月以上的准备时间，本周决定下周就实施，(券商投行)想补救都来不及，所以工作要事先做扎实。”上述监管人士还透露，从今年9月下旬开始，已陆续启动23家企业的现场检查，目前正在进行中。

手游企业成都尼毕鲁科技的IPO申请11月7日被“史上最严发审委”否决后，关于互联网游戏企业上市审核边界颇受市场关注。证监会发行部有关人士在会上要求，互联网游戏企业的核查重点在于信息披露，需描述清楚其开发模式和运营模式、授权运营模式、联合运营模式等，并细化披露游戏运行绩效指标。

三大机制严管IPO审核

一家华东地区大型券商参与此次保代培训的董事总经理告诉券商中国记者，证监会发行部有关人士强调了首发审核中关注的多个财务问题，未来要落实IPO审核“从严监管”，将建立完善以下三个机制：

一是精细化审核机制：关注行业与业务特征；

二是长效信息公示机制：发挥社会监督作用；

三是常态化现场检查工作机制：传导监管压力。

监管人士介绍，2016年下半年、2017年上半年分别实施了两批次，共计47家企业现场检查，分类处理完毕，包括移送稽查、出具警示函、专项通报、终止审查、上会否决、正常审核推进等。

从今年9月下旬开始，已陆续启动23家企业的现场检查，目前正在进行中。

首发财务审核要点

针对“最近 1 个会计年度投资收益占净利润比例较高，是否构成影响发行人持续盈利能力条件的情形”问题，监管人士解释称，该条款主要考虑到发行人对并表范围外企业投资收益控制力较弱，实现投资收益的持续性难以把握，如占比较高，可能影响持续盈利能力。

如同时满足如下三个条件不影响发行条件：

(1) 发行人如减除合并财务报表范围外的对外投资及投资收益，仍须符合首发条件；

发行人除了对外投资外，有自己独立的产供销体系，主业发展良好，扣除投资收以后仍满足上市条件。目前已有成功 IPO 案例为常熟汽车装饰公司，投资收益占比超过 60%。

(2) 被投资企业主营业务与发行人主营业务须具有高度关联性；

不存在大规模非主业投资的情形，如上述汽车装饰公司，主要投资都是汽车零部件相关，上下游的产业。

(3)须充分披露相关投资情况及对发行人的影响。

不过，上述三个条件只适用于主板公司，创业板公司要求主要经营一种业务，如果有大量并表范围外投资可能涉及到多种业务经营的问题，因此不适用。

对于理财收益及投资收益设计非经常性损益的计算问题，监管人士认为，企业运营一般需要保留一定的流动资金，有些规模较大，会购买一些理财产品，根据非经常性损益规定，理财产品的投资收益应计入非经常性损益。

但是，满足以下情况可以考虑以扣除融资成本的净收益计入非经常性损益：

(1) 与日常经营相关的现金管理工具，具有经常性，且公司建立了制度化的管理机制，内控健全；