按照历年集采节奏，中移动近期有望启动2018年光纤集采。从其宽带建设力度来看，2018年光纤需求或大幅增长。另外，5G网络有望于2019年开始建设，前传中传回传将会带来新的光纤需求。研究机构认为，在市场供不应求以及原材料上涨等因素推动下，光缆集采价或存上涨可能。同时，数据中心的大规模建设，也进一步提升了光纤光器件需求。关注亨通光电、中天科技、烽火通信、光迅科技、中际旭创等。

亨通光电点评:业务多面开花,中报业绩保持高增态势

亨通光电 600487

研究机构：东莞证券 分析师：冯显权 撰写日期：2017-07-31

中报业绩保持高增态势。若按照公司中报业绩预告的中间值7.65亿元测算,则第一、第二季度分别实现归属净利润2.78亿元、4.87亿元,同比分别增长142%、82%,环比增长75%,保持高增态势。得益于公司主业国内市场稳步增长,海外市场规模不断扩大,智慧社区等新兴业务取得进展突破。

中标移动普通光缆第二批次份额12.43%,与上次中标份额相比提高7.38个百分点。2016年公司光通信业务实现营业收入59.82亿元,同比增长26.55%;实现毛利率38.95%,同比增长3.47个百分点,其产量、销量创历史新高。在2016年在全球光纤光缆最具竞争力企业排名中位列第三。公司披露中标中国移动2016年度普通光缆产品集中采购项目(第二批次)的中标份额为12.43%,与上次中标份额相比提高7.38个百分点。采购量相比中移动第一次增长10.56%。在行业供给紧张的局面下,公司凭借其光纤预制棒的制造能力优势进一步扩大了中标市场份额。

电力产品结构调整初见成效:2016年公司电力电缆业务实现营业收入58.35亿元,同比增长40.54%;实现毛利率12.57%,与去年基本持平。公司持续调整电力电缆产品结构,特种导线收入稳步增长,2016年已占公司总收入的8.38%。2017年5月公司中标国家电网公司2017年输电线路材料导地线第二次集采,中标价款1.22亿元,盈利能力进一步提高。

海外市场拓展持续:2016年公司加快与电信国脉、万山电力融合,EPC工程业务收入超过20亿元,同比增长300%,同时海外EPC获得突破。并购的印尼Voksel、南非Aberdare等公司2016年先后完成股权交割,初步形成了沿着一带一路的产业布局。2016年公司海外收入19.3亿元,同比增长111%。

定增延伸产业链:公司2016年定增募资30.65亿元用于海底光电复合缆扩能、新能源汽车传导、充电设施生产及智能充电运营、智慧社区、大数据分析平台及行业应用服务。

海洋工程、新能源汽车线控产品有望成为新增长点:2016年,公司海洋电力通信产品与系统集成业务实现营业收入4.1亿元,同比增长44.52%;新能源汽车线控产品业务实现营业收入1.44亿元,同比增长106.87%。

智慧社区、大数据及新能源汽车充电服务业务发展势头良好:2016年公司网络安全及大数据应用业务实现营业收入9202.8万元,同比增长298.42%;收购西安景兆智慧社区项目于2017年初完成收购;新能源汽车充电获得苏州吴江区新能源汽车充电服务经营权。

盈利预测与投资建议。预计17-18年的EPS分别为1.74/2.04元,对应PE为15/13倍。维持“谨慎推荐”评级。

风险提示。国际化低于预期;新业务不及预期;原材料价格波动。