光迅科技:业绩持续稳健增长,期待高端光模块放量

光迅科技 002281

研究机构：东北证券 分析师：熊军 撰写日期：2017-10-23

业绩持续稳健增长,基本符合预期。2017年第三季度公司实现营收10.11亿元,同比下降5.55%,归母净利润7991.02万元,同比增长36.92%,EPS为0.127元,同比增长36.96%。毛利率方面,前三季度综合毛利率20.03%,下滑1.57个百分点,销售净利率7.26%,上升0.5个百分点,公司在收入增长放缓、毛利率下滑的市场背景下,通过提高经营效率、加强费用管控,有效实现净利率的持续增长。2017全年业绩预告显示归母净利润变动区间为2.85亿元-3.71亿元,变动幅度为0.00%-30.00%。

高速率光模块整体需求上涨,公司有望持续受益。流量高速增长推动运营商将100G部署到省干核心层并且扩容骨干网,目前中国电信已启动2017年骨干网100GbsDWDM系统扩容工程,此次扩容工程的启动预示着国内100G骨干网扩容升级的全面开展,将带动高速率模块行业整体需求上升,预计未来5年100Gbps及更高速率光模块市场将占到全球光器件市场的一半以上。公司目前积极布局高速率光模块,开拓重要客户市场,未来有望借助自身技术优势,实现业绩新增长。

牵头组建的信息光电子创新中心建设方案通过论证,将打造信息光电子领域开放多元的创新平台。为积极响应《中国制造2025》,推进实施制造强国战略,公司2017年1月6日成立武汉光谷信息光电子创新中心有限公司。2017年8月23日引进了8家战略投资者,目前建设方案已获得专家论证通过。信息光电子创新中心将围绕新一代信息光电子技术领域“核心光电子芯片和器件”创新发展的重大关键和共性技术,促进科技成果转化,引领信息光电子制造行业发展。

盈利预测及投资建议:公司布局光模块全产业链,重视研发投入并持续拓展产品线,我们看好光模块行业的高景气度以及运营商传输网升级需求带来的发展机遇。预计公司2017年-2019年净利润分别为3.47亿,4.64亿,5.97亿,EPS为0.55元,0.74元,0.95元,当前股价对应动态PE为45倍、34倍和26倍,维持“买入”评级。

风险提示:光模块行业景气度低于预期;量产进度不及预期。