公司软件开发、系统集成及技术服务业务收入5.13亿元,同比去年增长59.54%,其中云服务收入预计约2亿元,是增长的主要驱动力。截至2016年底,公司已累计建设30个城市云计算中心,初步形成了规模性云数据网络。公司在建工程投入力度大,因此我们判断未来云服务收入仍将保持高速增长。

自主可控成为未来增长爆发点

作为中科院旗下高科技企业,公司始终走在自主可控最前沿,2015年与VMware成立合资公司,向政府、国企等安全需求高的用户提供安全科信的云计算管理平台软件,我们判断收入已达到千万量级,未来将成为公司“城市云”的重要支撑。

公司参股子公司天津海光与AMD成立合资公司,生产面向国内的服务器芯片,此前AMD公开预览了Zen架构服务器芯片,代号Naples,并预计在2017年二季度正式发布,国内版本预计今年四季度将亮相,我们判断目前国内服务器芯片市场规模约155亿元,假设合资芯片能够占30%市场份额,按照上市公司目前持股比例,预计为公司贡献3亿净利润。

盈利预测

我们预计公司2017-2019年营业收入分别为53.8亿、66.2亿和81.5亿,归母净利润分别为2.94亿、3.94亿和5.21亿,对应EPS分别为0.46、0.61、0.81元/股,我们看好公司“百城百行”布局以及海光国产x86芯片投产为公司带来的利润,给予“买入”评级,6个月目标价35元。

风险提示

城市云短期无法实现盈利。

海光x86芯片进度不达预期。

东方网力:业绩高速增长,人工智能布局持续完善

类别：公司研究 机构：平安证券有限责任公司 研究员：张冰 日期：2016-11-02

投资要点

事项:公司公告2016年三季报,2016年前三季度实现营业收入9.32亿元, 同比增长78.73%,实现归母净利润1.11亿元,同比增长60.73%,EPS为0.1385元。

平安观点:

公司前三季度业绩高速增长:根据公司2016年三季报,公司2016年前三季度实现营业收入9.32亿元,同比增长78.73%;实现归母净利润1.11亿元,同比上升60.73%。公司前三季度业绩高速增长,主要是因为业务增长,以及华启智能、广州嘉崎、动力盈科业绩并表。公司2016年前三季度综合毛利率为56.27%,相比去年同期提高5.86个百分点;期间费用率为42.54%,相比去年同期提高6.04个百分点。

纵横发力,拓展视频技术深度应用:公司在稳步推进视频联网管理平台解决方案的同时,纵横双向积极拓展视频技术的深度应用。纵向拓展是向视频安防领域深度发展。公安客户是公司十多年专注服务的客户,公司为公安客户提供的产品和技术服务从早期的视频云联需求发展至拥有深度学习能力的人脸识别及车型识别平台。通过并购嘉崎智能,公司进一步深化了在公安行业的覆盖。通过收购动力盈科,公司切入了社会视频专网运营业务。公司在已经完成视频联网的基础上实现了视频亐、视频实战应用、视频侦查、视频图像信息库、视频大数据等产品的智能化应用及拓展。

横向发展是指在视频安防领域外,向其他行业拓展,2015年,公司收购苏州华启、参股中盟科技,将业务拓展至交通领域信息化。2016年,公司继续向中盟科技增资,所持股权比例由 25.00%增加至 32.25%。通过“一纵一横”的业务布局,公司在拓展视频技术深度应用的同时增厚了公司的业绩,助力公司业绩高速增长。