亿帆医药

亿帆医药:关注医保增量机会,布局长周期优质品种 复方黄黛片纳入医保谈判目录

亿帆医药 002019

研究机构：国泰君安 分析师：杨松,丁丹 撰写日期：2017-03-06

投资要点:

新版目录带来显著增量机会,维持公司增持评级。2017新版医保目录出炉,亿帆医药共有11个独家优势品种进入国家医保目录,其中缩宫素鼻喷雾剂、皮敏消胶囊、妇阴康洗剂等多个品种有望成为3-5亿的大品种,将带动公司制剂业务保持快速增长。不考虑增发摊薄,维持预测公司2016-2018年EPS为0.63/0.72/0.81,考虑到新进医保品种给公司带来的显著业绩弹性,上调公司目标价至23元(原20元),对应2017年PE32X,维持公司增持评级。

强大的营销能力带动品种放量。在新医药政策环境下,品种放量需多重资源配合,亿帆医药在产品线搭建、营销渠道整合方面拥有丰富经验,尤其是营销渠道整合方面,公司医药业务覆盖除港澳台以外的所有省区市,药品制剂在全国二级以上医院的覆盖率超过60%,本次新进医保目录品种中,相当部分品种在没有医保的情况下,通过亿帆的渠道已形成一定体量。未来新进全国医保品种以及的后续地方增补品种,有望在亿帆强大的销售渠道中实现快速放量。

长周期代表性品种之一。中长期看,公司制剂业务有望逐步形成:系列高端生物制剂(肿瘤+酒精性肝炎等)+系列优势专科产品线(血液肿瘤+妇科+皮肤科等)+系列OTC产品线的良好梯队,作为长周期起点代表性品种之一,公司未来有望成为中国制药领域的领军企业之一。

风险提示:品种放量低于预期