旅游-楼枫烨：推荐岭南控股

一、公司概况

公司大股东为岭南集团，实际控制人为广州国资委。主营业务：品牌酒店管理业务、自有产权酒店运营业务

1、综合型酒店，品牌管理宾馆业务双运营。广州岭南集团控股股份有限公司成立于1993年，以旅游和食品为主业，依托酒店、旅游、会展、食品四个产业发展平台，业务范围和渠道网络遍及中国和世界各地主要旅游城市和地区。作为一家综合性的酒店集团，公司所从事的主要业务分为品牌酒店管理业务和自有产权酒店运营业务。

2、收购岭南酒店，单体酒店转型品牌运营商。公司品牌管理业务主要由全资子公司岭南酒店负责。其酒店管理业务的经营模式主要为向其管理的酒店项目输出品牌、管理、中央预订等服务，从管理项目中收取相应的费用以获得收入利润。岭南酒店是一家民族品牌酒店管理企业，自2014 年进入上市公司以来，岭南酒店连续三年的年度营收增长比例分别为33.72%、20.99%及33.62%，表现出较好的成长性。

3、逐步扩大品牌管理项目，强化核心管理品牌。2016年度，在深耕华南区域的基础上，岭南酒店成功拓展了佛山美的鹭湖岭南花园酒店、江西吉安庐陵东方宾馆、番禺威利岭南东方酒店等10 个项目，以大旅游产业链为支撑的项目拓展新模式和区域发展新格局初步形成。目前拥有“岭南花园酒店”、“岭南东方酒店”、“岭南五号酒店”、“岭南佳园度假酒店”和“岭南佳园连锁酒店”等五个核心系列品牌，公司在增加管理项目同时强化自身5大品牌酒店管理能力，全方位发展。

4、发展中高端精品酒店，强化民族品牌意识。一方面，目前国际酒店管理品牌在高端酒店市场处于主导地位，而国内酒店民族酒店品牌意识已经觉醒;另一方面，中端酒店已经崛起，岭南酒店将积极加入中端酒店发展契机。从长远来看，高端酒店已经处于饱和状态，而发展民族特色的酒店管理品牌空间广阔。

5、自有产权酒店运营业务进入回暖阶段。公司自有产权酒店运营业务主要指“岭南东方酒店”品牌旗舰店——“东方宾馆”的运营管理，该业务的经营模式主要是通过东方宾馆的住宿、餐饮、会议、商铺销售等获取收入利润。高星级酒店行业经过前几年的结构调整和转型升级，逐步进入缓慢回升阶段，“东方宾馆”主动适应宏观环境和市场调整的变化，一直保持稳定的经营水平。

　二、投资逻辑

1、公司完成资产重组，中华大酒店、花园酒店、广之旅并表业绩提升。公司向重组交易对方发行股份及支付现金收购广之旅90.45%股权、花园酒店100%股权及中国大酒店100%股权现已完成，2016年度，广之旅(持股90.45%)实现营收47.99亿元，同比增长4.54%，净利润 6，160.96 万元，同比增长17.51%;花园酒店(持股100%)实现营收4.60亿元，同比下降1%，净利润4，667.98 万元，同比增长8.13%;中国大酒店(持股100%)实现营业收入2.74亿元，同比下降9.58%，净利润749.33 万元，同比下降16.14%。本次资产重组涉及的标的企业继续保持较好的盈利能力和增长水平(尚未并表，营收数据都未经审计)。