维尔科技于2017年正式并表,公司业绩有望迎来新突破。预计公司2017年~2019年EPS分别为0.59元、0.69元与0.79元,对应当前股价市盈率分别为35.57倍、30.43倍以及26.44倍,维持“推荐”评级。

风险提示

维尔科技业绩不达预期;LED行业竞争加剧;外延开拓受阻。

大禹节水:业绩拐点已现 进入高增长阶段

类别：公司研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：王祎佳 日期：2017-04-11

公司发布2016年年报。

公司公布2016年年报,2016年全年实现营业收入10.29亿元,同比下降11.28%;实现归母净利润6049万元,同比下降1.47%;实现扣非后净利润4756万元,同比下降4.69%。利润分配预案为向全体股东每10股派发现金红利1.00元(含税),以资本公积金向全体股东每10股转增20股。

公司发布2017年一季报业绩预告。

同时公司公布2017年一季度业绩预告,预计公司2017年一季度实现归母净利润2293.97万元-2656.17万元,同比上升90%-120%。

业绩拐点已现,即将进入高增长阶段。

公司年报显示2016年全年实现营业收入10.29亿元,同比下降11.28%;实现归母净利润6049万元,同比下降1.47%,略低于之前2016年度业绩快报中的数据。报告期内公司积极推进PPP模式农业节水灌溉项目,新的业务模式带来政府和企业层面业务探索的适应期,大量订单结转到下一年度。报告期内公司新签订单15.74亿元,同比增长10.85%,其中结转到下一年度的订单金额达到9.96亿元,2017年预计公司将迎来业绩大幅增长。

报告期内公司经营活动产生的现金流量净额为-1.07亿元,同比减少156.93%,主要原因是本期期末为下年备货量较上年同期增加所致,这也从另外一个角度证明目前公司在手订单较多,未来业绩存在大幅增长可能。

2017年一季度业绩大幅增长。

2017年一季度公司与泰国客户签订金额达16亿元人民币独家代理合同,且在正常组织供货;国内方面紧抓PPP政策机遇,与多地政府积极对接业务,其中与双辽市人民政府签署《战略合作框架协议》,投资额达25亿元;在西南、西北、华北地区加大PPP模式业务开拓力度,推进业务模式转型升级。预计2017年一季度实现归母净利润2293.97万元-2656.17万元,同比上升90%-120%,业绩大幅增长。

公司2016年业绩与上年基本保持一致,在手未执行订单较多,结合2017年一季度业绩情况来看,公司2017年全年业绩有望大幅增长,业绩拐点已经来临,即将进入高速增长通道。

积极布局农田水利信息化。