今日国家统计局发布房地产行业数据，2017年1-2月商品房销售面积同比增25.1%，考虑到一二线热点城市自去年10月以来陆续推出限购政策导致不景气，此次全国商品房销量数据的大幅增长应该主要来自于三四线城市。

据浙商地产团队初步预计，2017年1-2月一二线城市商品房销售面积累计同比-40%/-35%，三四线城市同比增幅在87%以上，三四线城市商品房销售数据大幅超预期。

而通过观察住宅销售与家电销售数据可以发现，房地产销售与家电销售确实存在一定相关性。家电消费需求主要包括家装需求和更新换代需求，其中，装修带来的家电、特别是传统家电(电视、冰箱、洗衣机等)的消费占主导，因此，房产成交量增加，则家庭装修用家电消费需求增加，家电消费量上升，反之，则会对家电消费量的增长造成一定的负面影响。

在具体投资标的上，浙商证券分析师认为，作为房地产后周期产业链之一，家电行业有望充分受益于三四线城市商品房销售大幅增长，尤其是装修属性最强的厨电细分行业以及在消费市场主要在三四线城市并渠道布局成熟完善的二线龙头企业。

浙江美大:渗透率提升,造就细分行业蓝海

浙江美大 002677

研究机构：西南证券 分析师：朱会振 撰写日期：2017-03-13

事件:2016年,公司实现营业收入6.7亿元,同比增长28.5%;实现归母净利润2.0亿元,同比增长30.2%,扣非后归母净利润1.9亿元,同比增幅达到47.8%。第四季度单季度实现营收2.4亿元,比上年同期增长23.0%;实现归母净利润0.8亿元,比上年同期增加24.7%。

聚焦多功能集成灶,享受行业快速增长红利。公司集成灶营收和毛利均占到90%以上,市占率达到1/3,是该细分行业的龙头。目前集成灶渗透率仅为2%-3%,我们预计未来集成灶将保持40%-60%年增速的高增长态势,行业扩张明显,而公司作为行业龙头有着技术和品牌上的先天优势,业绩对竞争者涌入市场带来的压力敏感度较低,充分享受行业空间野蛮生长的红利。

仓库技改项目建成,产品毛利增加。公司拥有集成灶行业最为高端的生产装备。2016年公司再度建立自动化智能仓库1个和自动化生产线1条,提升企业两化深度融合和智能制造水平。项目投入使用将来会大幅提升公司仓储管理和智能制造水平,降低人力成本,提高资源利用率和生产效率,毛利率进一步提高。各渠道多管齐下,助力公司业绩提升。公司加强销售渠道多元化建设,提高KA渠道进店率,电商开始与线下经销商形成合力,不断完善的线下渠道为其提供优质的安装和完善的售后服务。在精装房成趋势的情况下,公司开始与地产商直接接洽,未来工程渠道将带来广阔市场,全面助力公司业绩提升。

向境外子公司追加投资,多元化布局值得期待。公司于2016年8月成立两家境外公司并定位为战略收购平台,且于2016年11月拟出资不超过2000万美金对境外子公司进行投资,子公司资金充裕有利于其进一步收购海外优良资产、延长产业链布局并有助于公司实现多元化经营。综上,公司在多元化布局方面已展开积极尝试,长期发展可期。

盈利预测与投资建议。鉴于集成灶行业成长情况良好,我们上调公司2017-2019年EPS分别为0.47元、0.63元、0.84元,考虑细分行业巨大成长空间,给予公司2017年35倍估值,对应目标价16.45元,上调至“买入”评级。