国内手机ODM方案商龙头,强者恒强2013年以后,国内手机方案商逐渐步入变革与整合的洗牌深水期,在智能机成长趋缓、品牌客户主导的市场背景下,像闻泰这类较大的方案公司为了更快地实现客户响应,基本都具备自主ODM能力,并且很多情况下需要先方案后客户,资金压力与几年前相比不可同日而语。尤其是近两年来面板、内存、摄像头、PCB等零组件与核心原材料涨价幅度较大,ODM方案商领域的竞争搏杀更为激烈,低端小方案商所面临的淘汰风险非常大。许多方案公司通过各种渠道间接上市以缓解生存压力,其中登录A股市场的方案商最多,但基本都是以上市公司收购控股的方式,包括:被大唐电信收购51%股份的优思、被福日电子收购的Ontim和 讯锐、被航天通信收购的海派、三联商社收购的德景以及被凯乐科技收购的凡卓等等。易见,方案商虽然间接上市的很多,但真正实现上市公司平台全自主控制的仅闻泰一家。闻泰作为国内ODM方案商龙头,拥有华为小米联想等核心一线客户,历经近两年终于实现自主上市,未来以智能手机为核心,不断深化开拓VR、汽车智能中控、智能家居与物联网等新兴领域应用,进阶发展非常值得期待。

智能硬件布局不断完善,搭建泛物联网大平台闻泰自15年就开始布局车联网和虚拟现实等硬件产品,借助上市平台逐步完善产业链与开发短板。公司去年4月成立虚拟小魅科技有限公司,切入虚拟现实产业链,5月参股国际知名手势识别技术公司eyesight,6月与车联天下合资成立子公司,快速切入智能汽车车联网市场。经过这一年多的研发准备,公司新产品不断面世,如去年12月发布的暴风魔镜MATRIX一体机,应用于智能家居的360°摄像头等。近年来物联网行业发展十分迅速,我们判断未来的智能终端平台一定是横跨个人应用(手机)、家庭生活(泛娱乐,增强与沉浸式体验)、出行社交(各类车联网、应用多媒体)的大载体平台,闻泰在物联网领域的软硬两方面都具备核心竞争力,随着产业链布局的进一步完善,未来将为公司打开一片新的成长空间。

盈利预测和投资评级:维持买入评级中茵自收购闻泰以来,一直在不断剥离原有的房地产业务,厘清主业,值此新年之际完成股权过户和董事长变更,也标志着公司未来发展的一个新起点。预计公司2016-2018年将实现净利润5134万、4.72亿、5.81亿元,EPS分别为0.08元、0.74元、0.91元,对应PE分别为230、25、20倍,我们看好未来闻泰在手机ODM行业龙头优势不断加强以及在物联网产业链的布局不断深化,公司目前估值处于低位,维持买入评级。