我们认为公司是综合烟气治理的龙头,具有技术优势,业绩增长确定。在环保监管趋紧且向非电行业扩展的大环境下,公司未来新老订单持续。长期看公司由电力向非电领域涉及跨工业门类的气、水、固废等治理领域拓展空间大,有望成为综合型的环保节能企业。另外2017 年为期权激励案的最后一个考核期,我们认为公司有充足动力保持业绩快速增长。

估值

考虑到环保监管趋严带来的订单需求提升,及公司在非电领域业务外延和订单落地带来业绩弹性和估值提升。我们小幅上调公司2016-18年EPS至0.72、0.97、1.22元,对应PE为28x、21x、17x,给予公司2017年27x PE,目标价为26元,维持“买入”评级。

风险提示

超低排放和非电行业市场需求低于预期;公司非电治理领域拓展不利。

盈峰环境:中标污水项目,治理+监测+智慧水务典范

盈峰环境 000967

研究机构：东吴证券 分析师：袁理 撰写日期：2017-03-15

事件:

全资子公司宇星科技作为牵头方中标茂名高新技术产业开发区污水处理厂及管网配套工程项目,一期预计总投资为6.08亿元。

投资要点:

污水+配套设施投资额6亿,40年运营期:此次茂名高新技术产业开发区项目共分为三个部分,总投资6.08亿元:1)污水处理厂(含新增工业废水管网):一期建设2万立方米/天(生活污水1.2万立方米/天,工业废水0.8万立方米/天,预计投资2.05亿元。BOT+EPC模式,30年特许经营期(不含建设期)满后,依然受托运营10年。2)配套管网建设工程:一期45km,投资约3.49亿元。3)配套应急池工程:一期建设7万立方米,投资约0.54亿元。

治理+监测+智慧水务结合,项目标杆作用明显:此次项目除了新建污水厂及配套工程外,还包括污水收集管廊智能监测、智能化信息平台建设。公司中标充分证明了水处理业务+监测业务具有良好的协同和带动作用,预计此项目能够有效的把治理+监测+智慧水务结合,标杆作用明显。

中标20亿仙桃项目,示范效应可期:1)公司2017年2月中标仙桃静脉园项目,总投资20亿,占公司2015年营业总收入(30.43亿元)的65.72%,项目建成后将带来积极影响。项目的承接证明了公司的综合竞争能力。2)示范效应强烈,预计带动监测主业。此次公司作为牵头方进行PPP项目的组织建设及运营,计划建成同级别城市标杆型、示范型、智慧型的循环经济产业园。这个过程将充分带动自身环境监测业务的发展,未来有望继续以PPP模式促进监测主业。3)仙桃BOT项目协同可期。公司于2015年10月完成对绿色东方的收购,收购时绿色东方已中标仙桃垃圾焚烧BOT项目,项目金额为2.6亿,截至2016H1,项目进度为28%。我们认为此次PPP项目和仙桃BOT项目建设完成后,公司将完成仙桃的布局,垃圾焚烧形成规模效应,产生协同。