公司去年Q4、今年Q1、Q2、Q3分别实现营业收入1919.51,1280.90,1454.94,1707.02亿元,分别同比增长6.11%,1.43%,-2.02%,8.47%;实现归属上市公司股东净利润43.49,22.74,31.88,37.83亿元,分别同比增长32.34%,9.76%,16.69%,21.86%。由于结算的季节性,公司四季度收入和利润贡献全年业绩较多。

投资建议:预测公司2016-2018年EPS0.61/0.68/0.72元,对应2016-2018年的PE分别为15/13/12倍,给予买入评级。

中国建筑:基建带动整体订单稳健增长,地产业务表现靓丽

中国建筑 601668

研究机构：东北证券 分析师：王小勇 撰写日期：2017-03-20

基建高增长带动整体订单稳健增长。2017年1-2月,公司新签合同额2232亿元,同比增长22.1%,保持稳健增长。分业务来看,房屋建筑新签合同额1505亿元,同比增长3.8%;基础设施新签合同额712亿元,同比增长94.0%,自2016年3月以来持续保持着高增长态势。分地区来看,境内新签合同额2150亿元,同比增长23.6%,境外新签合同额82亿元,同比下降-6.6%。

积极拓展基建类PPP项目,基建订单高增长,占比逐渐提高。PPP已经成为政府类项目的主流模式之一,公司积极顺应PPP大潮,并拓展了大量的公路、地下管廊等基建类PPP订单。基建订单持续高增长,2016年全年基础设施订单同比增长76.7%,2017年1-2月基础设施订单同比增长94.0%。基建订单占比逐渐提高,由2015年的20.7%提高至2016年的29.8%,直至2017年1-2月的31.9%。我们认为,今年将是PPP项目落地的大年,在PPP强者恒强的背景下,公司的优势或将愈加显现,基建业务有望持续放量,驱动未来业绩改善。

中国中冶:非公开发行完成,国企结构调整基金首次出手

中国中冶 601618

研究机构：光大证券 分析师：陈浩武,孙伟风 撰写日期：2017-01-13

事件:据公司2017年1月11日公告显示,公司已于2017年1月6日完成本次非公开发行。发行股份约16.14亿股,发行价格为3.86元/股,募集资金总额约62.29亿元,净额约61.73亿元,扣除发行费用后拟用于珠海市十字门中央商务区等项目的开发建设,同时补充流动资金。

点评:

本次发行大幅改善公司现金流,降低资产负债率,增强整体竞争力。本次非公开发行不影响公司的股权管理结构,大股东中国冶金科工集团有限公司持股比例仍高达59.18%。2016年三季报显示公司资产负债率为79.90%,处于建筑业上市公司均值以上,非公开发行后公司资产负债率下降1.34%,有利于降低财务风险。同时,公司筹资活动现金流入将大幅增加,营运资金充足,至募投项目完成并产生效益后,经营活动现金流入亦将相应增加,从而提高公司的整体竞争力。

国企结构调整基金首次出手,首单落地中冶,吹响国企改革号角。本次非公开发行共8名发行对象,其中最受关注的是中国诚通于2016年9月受国资委委托牵头发起的中国国有企业结构调整基金股份有限公司。该基金在本次非公开发行中认购2,476.22万股,合计金额9,558.19万元,自成立后首次投向A股上市公司,有望进一步提升公司在与五矿战略重组过程中的国企改革预期,引发资本市场密切关注。