特朗普医改败北、英国脱欧程序启动临近、美元大幅走低……多重因素提升了市场避险情绪，让国际金价在3月27日刷新了近一个月以来高点。

截至昨晚20时30分，COMEX黄金主力合约报1261美元/盎司，涨幅为0.79%，创下3月的新高水平。3月15日以来，COMEX金价从1200美元/盎司附近开始震荡上行，累计涨幅已达5%。

在国内期货市场一片飘绿的背景下，沪金、沪银也成为少有的两个价格走高的商品。截至昨日下午收盘，沪金涨0.97%，沪银涨0.89%。同时A股市场上，黄金板块也获得青睐。Wind黄金珠宝指数全日涨1.12%。个股中昆百大A涨停，西部黄金涨4.68%，贵研铂业 涨4.03%，金贵银业 涨3.04%。

卓创贵金属分析师张伟也表示，这一轮金价上涨主要原因在于市场对于美元信心的丧失。先是美联储加息次数不及市场预期，然后是特朗普政策推行遭遇巨大阻力，特朗普效应逐步消退，美元回落至8周低位，股市也出现回落，市场避险需求推动金价已逼近年内高点。预计4月国际金价运行区间将在1210美元/盎司至1320美元/盎司之间。

有机构称，对于黄金后市行情来说，有三大因素将助多头走得更远：1、德银看好资金涌入金市；2、俄罗斯央行黄金储备将大幅提升；3、美股泡沫问题日趋严重。

分析称，随着美联储加息落地，黄金面临的最大风险已经平稳度过，消息面上也呈现出利好占据主导的情况，接下来这三大因素将为黄金价格上涨提供一段时间持续上涨的动力。

山东黄金:业绩预增略超预期,持续看好金价,维持买入评级

山东黄金 600547

研究机构：申万宏源 分析师：徐若旭 撰写日期：2017-01-25

【事件】预计公司2016年归母净利润同比增长100%-150%,业绩略超预期。公司发布2016年年度业绩预增公告,预计实现归母净利润11.74-14.68亿元,同比增长100%-150%,略超我们之前中枢11亿元净利润的预期。

毛利率和费用率稳定,套保冲回前期浮亏及黄金销量增长驱动业绩超预期。2016年黄金均价268元/克,同比增长14.0%;其中四季度均价271元/克,环比仅微降5.3%,跌幅远小于国际金价,支撑了部分公司业绩;同时,前三季度公司因金价实施套保产生浮动亏损(提早锁定了低于实际价格的金价)致使公允价值变动收益环比变动1.5亿元(负面影响净利润);我们在前期的山金三季报点评中提前预判了四季度金价的阶段性下降并认为这会导致冲回公司前期套保产生的浮亏,事实也印证了我们的判断。此外,公司向黄金集团、有色集团、黄金地勘、金茂矿业及自然人王志强发行股份购买其分别持有的东风探矿权、东风采矿权及相关资产与负债、归来庄公司70.65%股权及蓬莱矿业51%股权、新立探矿权、蓬莱矿业20%股权及蓬莱矿业29%股权等资产已于2016年四季度完成交割,其协议基准日至标的资产完成交割日产生的盈利的一次性并表令上市公司四季度业绩大超预期。