大唐电信:换帅+集成电路产业整合提速,公司有望老树焕新颜

大唐电信 600198

研究机构：中投证券 分析师：周明 撰写日期：2016-10-19

作为国内领先的集成电路及解决方案提供商,大唐电信战略地位突出。管理层面,经过换帅之后公司管理向好的局面将逐步打开;在业务层面,随着手机芯片国产替代的巨大市场空间逐步打开,大唐重点进军低端手机芯片市场,相关政策利好及集成电路产业整合的潜在机遇将加速公司打开局面,迎来业务发展的春天。换帅+集成电路产业整合提速,公司有望老树焕新颜,公司的投资价值也逐步显现。继续给予强烈推荐评级。预计16-18年EPS为0.22、0.42和0.61元,对应16-18年的PE分别为88x、47x和32倍。考虑公司作为A股里集成电路芯片业务的稀缺标的,给予16年130倍PE,目标价28.60元。

紫光股份:业绩符合预期,华三整合顺利

紫光股份 000938

研究机构：安信证券 分析师：胡又文 撰写日期：2016-11-02

业绩符合预期。公司公告,2016 年前三季度实现营收177.65 亿元,同比增长93.26%;净利润5.20 亿元,同比增长346.90%。

华三整合顺利。公司上半年已经完成了对华三通信51%控股权、紫光软件和紫光数码的少数股东权益收购,华三通信自2016 年5 月1 日起纳入合并报表范围。公司前三季度少数股东权益为2.36 亿元,考虑到紫光软件和紫光数码已经是公司全资子公司,预计该少数股东权益大部分体现在华三通信49%股权,从该项数据可以看出华三整合顺利完成。华三营收存在明显的季节性效应,通常四季度占全年比重较大,预计四季度华三将对公司业绩产生更大的贡献。

云计算龙头腾飞。根据IDC 数据,华三在中国交换机市场连续四年第一,在无线网络市场份额第一,路由器市场份额第三的领先地位。华三还是国内私有云建设龙头,其私有云解决方案市场占有率名列前茅,根据公司网站新闻,今年公司还陆续中标多个省级政务云和国家重要机构云计算项目,彰显龙头地位。公司携手世纪互联(IDC 龙头)成立紫光互联,以该公司为平台,与微软基于Windows Azure 和Office 365 云服务开展进一步合作,搭建具有领先技术水平的混合云解决方案平台及提供相关云服务,紫光互联已经于上半年完成工商登记。

投资建议:业绩符合预期,华三整合顺利,斩获多个省级政务云和大型央企云订单,成立紫光互联,进一步完成“云服务”的生态圈。预计2016-2017年备考EPS 分别为1.52 元和2.02 元,“买入-A”评级,6 个月目标价100 元。

风险提示:产业整合风险。

南大光电:MO源业务企稳,电子化学品进口替代空间大

南大光电 300346

研究机构：东北证券 分析师：王建伟 撰写日期：2016-01-14