定增过会,助推储能及充售电网络平台等建设。公司拟以8.52元/股价格,非公开发行股票2.23亿股,募资19.01亿元,扣除发行费用后用于智慧能源储能、微网、主动配电网产业化项目、新能源汽车及充电网络建设与运营项目、智慧能源系统平台项目、110MW地面光伏发电项目。目前,公司定增已获证监会发审委审核通过。

盈利预测及评级:我们暂不考虑增发对公司的影响,预计公司2016-2018年的营业收入分别为32.38亿、39.03亿、44.20亿元,同比增加43.18%、20.54%、13.24%,归母净利润分别为2.75亿、3.88亿、4.70亿元,同比分别增加40.09%、41.27%、20.93%。以公司目前总股本11.9亿股为基数,我们预计公司2016年、2017年、2018年的摊薄EPS分别为0.23元、0.33元、0.39元,对应11月18日收盘价(9.60元)的PE分别为42、29、24倍。公司在新能源汽车产业链及能源互联网上强势拓展及卡位优势,未来几年业绩具有高成长性,我们维持公司“买入”评级。

股价催化剂:电站及储能业务拓展超预期;售电牌照的获得;光伏及储能行业超预期变化;电池业务开展超预期。

主要风险:1、光伏及储能业务拓展低于预期;2、应收账款等财务风险。

世纪星源;环保业务贡献业绩,地产巨头前景看好

世纪星源 000005

研究机构：国海证券 分析师：谭倩 撰写日期：2016-11-03

投资要点:

受益于博世华并表及地产开发投资增厚业绩,三季度利润显著增长。公司于2015年12月收购浙江博世华环保科技有限公司(以下简称“博世华”)80.51%的股权,后续又通过增资,合计持有博世华82.5343%的股权,并于2016年并表。博世华是国内综合的污染防治系统解决方案和工程承包服务提供商,技术实力雄厚、业务领域广泛,可为公司贡献近半收入和利润;此外,报告期内中环星苑房地产开发公司盈利2.99亿元,确认投资收益1.38亿元,带来三季度业绩的显著增长。

高值地块在手,奠定公司价值基础。目前公司有四项在建房地产开发投资项目,其中三项位于一线城市深圳,一项位于广东肇庆。深圳南油福华工业区占地面积3.85万平米,预计土地价值超过50亿元;深圳中环阳光星苑项目已贡献1.38亿元净利润,未来项目开盘后,预计可贡献更多收益;深圳平湖村旧改项目总建筑面积约72万平方米,参照附近华南城片区目前新房均价约38000计算,该地块建成后可贡献超过200亿元的收益;广东肇庆项目现已完成征地工作,建成后总建筑面积可达400万平方米,可为公司带来可观收益。我们认为,公司仅地块项目即可奠定价值基础,支撑目前市值。