事件:公司发布业绩预告,预计本年度归属于上市公司股东净利润为4.35亿元,比上年同期(0.175亿元)增长2373%。预计本年度营业收入约为12.4亿元,比上年同期(3.93亿元)增加215%。

高度契合“十三五”国家战略性新兴产业发展规划路线,坚持发展战略新兴产业。公司依旧坚持以压水堆核电装备为公司的核心业务,积极开发第四代核电堆型快堆、高温气冷堆用装备,及核废处理、乏燃料贮存运输设备市场的开发。同时兼顾火电、水电等大型锻件产品的开发和国内外市场开发。这与“十三五”国家战略性新兴产业发展规划路线重点发展大型先进压水堆、高温气冷堆、快堆及后处理技术装备精神保持高度一致。

业绩未达预期源于三代核电技术不完全落地,坚持核电安全高效发展的大前提,致16年核电重启未有实质性突破,影响在手订单的释放。2016年是十三五开局之年也是国家发展三代核电视模化起步之年,由于三代核电技术AP1000技术在2016年终技术不完全落地,导致全年核电项目审批零核准,核电建设重启依旧没有实质性突破,行业发展低于预期。2016年业绩较前次预计归母公司利润变动区间在4.8-5.6亿存在差异,主要源于核电行业发展未达预期,影响到在手订单的释放。

国家政策导向坚定发展核工业强国兴核,部署2017核电重点项目,行业发展确定性凸显。2017年2月国防科工局《“十三五”核工业发展规划》明确十三五将是核工业规划全面实施的发力之年,2017年将是中国从核电大国迈向核电强国的关键一年;同期能源局《2017年能源工作指导意见》明确了2017年的重点工作任务是年内计划建成三门1号机组、福清4号机组、阳江4号机组、海阳1号机组、台山1号机组等项目,新增装机规模641万千瓦。积极推进具备条件项目的核准建设,年内计划开工8台机组。扎实推进三门3、4号机组,宁德5、6号机组,漳州1、2号机组,惠州1、2号机组等项目前期工作,项目规模986万千瓦。

投资建议:预计2016-2018年分别实现净利润4.35、8.06和10.18亿元,同比分别增长2375.01%、85.14%、26.38%,当前股价对应三年PE分别为50、27、21倍,给予“买入”评级。

风险提示事件:核电项目审批低于预期。

应流股份:铸锻一体化,基础零部件王者归来

应流股份 603308

研究机构：申万宏源 分析师：曲伟 撰写日期：2017-02-15

应流股份拟通过发行股份及支付现金的方式购买广大机械100%股权。广大机械估值105,000万元,其中发行股份47,088,456股、支付现金13,177.50万元;同时拟向特定对象皖开发投、汇信金融等9名投资者发行股份募集配套资金不超过74,677.50万元。购买资产和配套融资价格均为19.5元/股。

公司承诺17-19年利润超过3亿元。广大机械主要生产合金钢锭、合金锻材锻件、模具钢和设备零部件,产品广泛用于高铁、风电、船舶、核能、冶金、矿山、石油化工、航空航天等领域。公司承诺16-19年净利润分别不低于6000万、8000万、10000万、12000万元,如果17-19年累计净利润超过3亿元,视同完成业绩承诺。广大机械高温合金项目17年投产,根据在手订单预测17-19年分别将为公司带来7700万、12800万、19200万元收入,有力保证了对赌业绩的完成。