钛酸锂电池是指用钛酸锂代替石墨作为负极材料的锂离子电池，其正极材料可以是磷酸铁锂和三元锂等。钛酸锂电池也是目前锂电中寿命最长、安全最高的电池。钛酸锂电池的循环寿命长，能够实现万次以上的充放电循环，高于普通锂电池。而且钛酸锂快速充电性能非常好，其充电倍率大大超过了磷酸铁锂和三元锂电池。这从另一方面证明钛酸锂的用途其实非常广泛。

作为钛酸锂电池的代表，珠海银隆的核心技术就是品牌为“银隆钛”的钛酸锂电池，目前珠海银隆已掌握全球领先钛酸锂核心技术，攻克了业内公认的“五大问题”，实现6分钟快速充电、耐宽温、30年循环使用寿命、不起火不爆炸等优良特性。

目前钛酸锂电池国内市场技术比较成熟，在电动车应用方面主要用于公交车和摆渡车等领域。但是钛酸锂电池能量密度低是其最大的缺点，据悉，银隆现在所研发的第四代高能量密度钛酸锂电池，与第三代相比成本下降40%，能量密度提高60%。银隆研发的氢钛技术，也将有效解决电池能量密度的问题，并通过钛酸锂电池和燃料电池的两者结合，成功解决了新能源汽车续航里程的难题。再加上钛酸锂电池技术进入补贴政策目录这一利好因素刺激，业界乐观预计，3到 5 年里，钛酸锂电池将可快速发展，并与三元锂电池和磷酸铁锂电池一起在动力锂电池市场形成三足鼎立的局面。

尽管新能源汽车在发展过程中还存在不少问题，但发展趋势不可逆转。在此形势下，探索新能源产业的发展模式应该走向协同发展，动力电池的应用也应寻求良性竞争共同推进新能源行业更深层次的发展，共同实现美丽中国的目标。

相关公司：格力电器、众和股份

亿纬锂能:快速切入动力电池主流供应商体系的优秀企业

亿纬锂能 300014

研究机构：国信证券 分析师：杨敬梅 撰写日期：2017-03-06

2016年业绩基本符合预期.

2016年公司实现营业收入23.40亿元(+73.45%),实现净利润2.52亿(+66.43%),实现归属于上市公司股东的净利润2.24亿(+154.15%),符合公司前期业绩快报预测数据。

锂原电池业务收入和利润稳步提升.

锂原电池业务实现营业收入7.76亿,比上年同期增长11.77%。收入的增长主要来源于智能交通、智能安防、汽车电子等物联网领域需求的增长及国际市场的开拓,另外,在公司不断降本增效的努力下,毛利率稳步提升,由2015年的36.11%提升到36.23%。

需求提升加产能扩张,锂离子电池业务爆发式增长.

2016年6月20日,公司成功入选工信部“符合《汽车动力蓄电池行业规范条件》企业目录(第四批)”,动力电池下半年销售大幅增长,另外,公司16年大幅扩充产能并在17年进一步扩大产能,尤其是三元电池产能,预计锂离子电池业务将在2016年大幅增长的情况下17年继续保持高速增长态势。

预计2017年一季度已经继续保持高速增长.

公司公布了一季度业绩预告,预计实现净利润5270.51万元–6399.91万元,同比增长40%-70%,预计三大主业动力电池、电子烟及锂原电池业务都将实现快速增长。

风险提示.

新能源汽车政策出现不利变化的风险;行业产能过剩带来的盈利能力下降的风险。

给予“买入”评级.