公司高性能计算机连续7年国内市场份额第一,国际市场上排名第六,服务器市场中,公司的x86服务器出货量国内市场排名第六,长期保持领先,刀片服务器领域,2015年公司超越HP、Dell等国外巨头,以26.2%市场份额成为国内第一。存储产品销售额国内市场排名第七,NAS存储连续四年排名第一。

自主可控先锋,拥抱国产化带来的机遇

公司与VMware合资成立中科睿光,公司持有51%股权,生产符合安全可控要求且稳定性强的云操作系统及虚拟化软件,一方面用于公司私有云建设,另一方面能够满足党政军等涉密单位需求。公司参股子公司天津海光与AMD联手开发国内市场专用的x86全兼容的通用芯片,产品推出后公司所获利润有望再造一个曙光,另一方面合资产品有助于打破Intel在芯片领域的垄断,改善国内服务器市场环境,公司近水楼台,有望获得额外收益。

“数据中国”开展顺利,转型脚步较快

根据2015年报,公司已建设22家城市云计算中心,由于响应政府号召,公司于2016年4月发布了数据中国加速计划,采用50个城市连锁加盟,50个城市公司自营的方式,尽快实现“百城百行”,标志公司加快了从硬件厂商转型云服务厂商的脚步。

盈利预测与投资建议

我们预计公司2016-2018年营业收入分别48.2亿元、65.3亿元、86亿元,净利润分别为2.56亿元、3.8亿元、4.97亿元,对应2016-2018年EPS分别为0.4、0.59、0.77元/股,对应PE分别为81X、55X、42X。我们认为公司高端计算机业务将维持稳定增长,城市云进度有望超预期,报表结构有望出现变化,另外长期我们看好海光开发的芯片在国内市场的表现,给公司带来的利润将再造一个曙光,给予“买入”评级,6个月目标价42元。