金赛业绩快速增长，后续成长潜力空间较大。预计全年公司主要产品重组生长激素销售增速达到30%，公司在该产品方面竞争优势明显(产品线齐全、市场份额较高)，在扩充营销队伍、覆盖更多医院策略下，同时在适应症不断拓展带来新增量的情况下，预期未来仍将保持高速增长态势。重组促卵泡素受制于公立医院招标进度，2016年仅中标6个省份，随着招标进度推进，有望进入更多地区医院销售，并逐步贡献业绩。金赛2016年全年营收13.8亿元，同比增长30%，净利润5亿元，同比增长29%。整体上，我们认为公司基因重组产品质量优异，同时受益二胎政策，后续成长潜力空间较大。

百克生物恢复高速增长，疫苗出口业务获得突破。2016年全年百克生物克服"山东疫苗事件"不利影响，实现收入3.5亿元，同比增长34%，实现利润总额9181.4万元，净利润7462.7万元，同比增长40.5%，与出口业务高速增长及水痘疫苗的市场占有率提升等因素有关。同时，在疫苗出口方面，公司水痘疫苗已完成印度、尼日利亚注册工作，并在印度实现批量出口，危地马拉、孟加拉国、土耳其、泰国等国家的注册工作正在进行，预期2017年出口业务有望保持快速增长趋势。

研发投入持续加大，疫苗、单抗、长效制剂技术平台全面发展。公司近年研发投入比率持续提升，由2013年的5.8%(研发投入占制药业务收入比例)上升到目前的11.43%，在研项目21项，其中鼻喷冻干流感减毒活疫苗正在进行III期临床研究，获批上市后也有望凭借良好的顺应性快速获得一定市场。目前，公司已形成疫苗、单抗、重组蛋白等全面的基因工程药物生产制备技术，同时在药物制剂领域已掌握PEG(聚乙二醇化)、微球等长效技术，逐渐形成较高的技术壁垒。

投资建议：预计公司2016-2018年EPS为3.50、4.31、5.38元，同比分别增长22.84%，23.12%，24.85%，当前股价所对应的估值为39X、25X、20X。公司是国内基因工程药物龙头，重点产品重组人生长激素水针、水痘疫苗有望保持较快增长态势，重组促卵泡素在招标进程推进下，有望逐步贡献业绩。同时，公司掌握基因重组药物制备技术以及长效药物制剂技术，已建立较高的技术壁垒，我们看好公司的长期发展，维持"推荐"评级。

　南京化纤(600889)：粘胶短纤景气上行，主营高增长

事件：

公司公布年报，2016年实现营业收入16.65亿元，同比增长9.64%;实现归属于上市公司股东的净利润9083万元，同比下降80.15%;实现归属于上市公司股东的扣非后的净利润9321万元，同比增长434.74%;每股收益0.3元。公司拟每10股派发现金红利1.2元。

结论：

短期来看，公司所在的粘胶纤维行业景气上行，且公司业绩弹性较大(粘胶短纤每上涨1000元/吨，EPS增厚约0.3元)，盈利有望大幅提升;长期来看，产能扩张和国企改革转型给公司带来较大的增长空间。预计2017-2019年公司实现每股收益分别为0.87元、1.04元和1.19元，给予"增持"评级。

正文：

主营业绩大幅增长。2016年公司扣非后净利润同比大幅增长，主要得益于粘胶短纤景气上行。全年粘胶短纤产销量分别为7.92万吨和8.23万吨，同比分别增长6%和10%，基本满产满销;短纤业务营收9.69亿元，同比增加24.3%;毛利率为12.1%，同比增加4.31个百分点。长丝业务有所下滑，营收4.6亿元，同比下降9.6%;毛利率7.45%，同比减少8.74个百分点。供水业务保持稳定，日均供水13万吨，盈利略有上升。