受益于海军装备加速发展,公司军船业务有望实现快速增长。国家海洋强国战略全面实施,海军装备建设提速,发展需求迫切,空间巨大。中船集团在水面军用舰艇领域国内领先,将充分受益于海军装备发展,公司现有的军辅船、护卫舰等军船业务有望实现快速增长。

公司稳健经营,积极转型升级,期待民船行业回暖带来业绩弹性。公司目前经营稳健,积极向转高附加值船型转型,新签订单和在手订单量平稳。

期待民船行业回暖,公司盈利能力有望随之回升,带来巨大业绩弹性。

受益于中船集团资产证券化,相关军船资产整合空间大。中船集团资产证券化提速,资本运作空间大,公司作为集团旗下唯一拥有军船资产的上市平台有望充分受益,相关军船资产具有整合的可能性。

盈利预测与投资建议:预计公司16-18年业绩分别为0.09/0.16/0.26元人民币。考虑公司军船业务有望快速增长、民船业务潜在的业绩弹性以及集团相关军船资产整合的可能性,给予公司A 股“买入”评级,给予公司H 股“买入”评级。

风险提示:军船交付低于预期;集团资本运作低于预期;民船市场持续低迷影响公司估值;市场环境不同导致A 股和H 股估值水平差异;汇率风险。

海兰信:从系统集成服务转型海洋大数据运营

海兰信 300065

研究机构：东兴证券 分析师：杨若木 撰写日期：2016-12-16

公司正处于转型关键期,将从海洋海事电子系统集成系统服务商转型为海洋大数据运营服务商,未来潜力巨大。当前为布局关键年,着力建设立体监测网,以原有的船载/舰载设备为中心,延伸至岸基、海底。

船载/舰载设备产品部分保守估计年复合增速达15%,主要受益于军警船建设加速,INS(综合导航系统)等产品附加值较高。

岸基观测领域,预计市场空间达50亿元,公司智能雷达监控系统拓展已显露成效,三沙、浙江省及舟山市等项目先后落地。

海底监测网项目中,接驳盒及各类传感器等均为国内紧缺技术产品,海兰信具备相应技术,可实现快速国产化。东海、南海大型海底观测网预计投入10亿元以上,海兰信相关订单有望2017年落地。 公司在海洋海事领域独占鳌头,其核心竞争力有三点:

准确把握船舶信息化行业发展趋势,战略极具前瞻性;

产品规划路线清晰,公司执行力极强;

产品周期短,创新将成为公司业务发展的重要推动力。

海兰信已处于海洋大数据运营的核心卡位,公司未来核心能力仍在于海洋大数据使用能力。前期已有VMS+成功经验,未来公司可能会并购大数据处理应用公司,开发海洋大数据核心应用产品。

公司盈利预测及投资评级。预测公司2016-2018年营业收入分别为9.7亿元、13.7亿元、18.9亿元,归母净利润分别为1.0亿元、1.5亿元、2.6亿元,增速达176%、53%、70%;每股收益0.41元、0.62元、1.05元,目前股价对应P/E分别为95倍、62倍、37倍。采用P/E估值法,得到可比公司2016年平均P/E为105倍,目标价42.6元。首次覆盖,给予“强烈推荐”评级。

风险提示:航运船舶市场复苏不及预期;国防项目进展缓慢;海洋信息化项目不及预期。

迪马股份:重推定增方案、携手两大军工巨头

迪马股份 600565

研究机构：安信证券 分析师：陈天诚 撰写日期：2017-02-22