8月12日，交通银行(601328)首席经济学家连平在出席观点博鳌房地产论坛期间接受和讯房产采访时表示，房地产泡沫之所以会形成，没有货币条件不可能，但不能说房价高一定就是货币因素。

连平表示，房价涨得高的因素，一是地价高；二是部分个人或家庭财富积累几何级增长；三是货币总量宽松。所以，房价上涨不能一股脑推到货币上。

在连平看来，目前两大主要因素使得降息降准陷入两难。一是负利率。2014年4季度以来，经过6次降息，一年期人民币存款利率已降到了1.5%，而CPI是2%左右，可能未来会稍微高一点，2016年以来，已经处在负利率状态。负利率状态的持续，通常伴随着在这之后出现资产价格的上扬和通货膨胀。另外是M1，企业的活期存款增速非常高，这几个月一直在上升。M2一直比较平稳，而且有点降低，这样形成了一个剪刀差，而且进一步扩大。定期存款和活期存款在降息之后的利差幅度缩小，持有资金的机会成本大幅下降，本质上也表示为一个储蓄倾向的趋弱和交易性动机的增强，这个状况和我们前面所讲的关于负利率的状况，实际上本质上它是一回事。M1也是负利率状态的一种具体体现。

“降息受到了贬值的压力，这个贬值压力对降息的制约比起负利率来说更为严重。负利率可能在未来两年、三年，甚至于更长时间会出现问题。特别需要认真对待的问题。”连平说。

谈到存准率下调为什么难，连平认为，2016年以来外汇占款持续的减少，但是没有看到准备金率有任何的减少，现在存款准备金率，大银行是17.5%，中小银行还是15%左右，从历史来看这是非常高的水平，从全球来看，绝大部分国家都没有这么高，发达国家几乎没有存款准备金率的工具使用。因为降准和降息在某个角度的作用是差不多的，它就是稳定货币汇率，收紧对货币的汇率有一种推升的动力。

对于接下来的货币政策，连平表示，经济增长处于下行状态，目前没有看到经济增长真正L型。所以，下半年或者明年不会存在收紧状况。货币政策总体会是稳健宽松。

对于未来的房地产市场投资状况，连平认为，从目前土地成交情况看，未来投资增速不会持续大幅回落，会保持在一个相对低的水平上。