机构“高空作业”系安全绳 卖空期指3天对冲收益八成 A股市场再现“惊魂一刻”,午后开盘沪指一度暴跌6.62%,失守4700点,创业板指的跌幅更是高达7.31%,最低下探3695点。
但随后各大股指齐齐拉升,沪指更是实现V形反转,截至收盘,上证指数重回4900点,深成指、中小板和创业板指亦只是小幅下跌,收盘跌幅只有0.21%至0.97%不等。
早在一天前,沪指就出现巨幅震荡,当日振幅达到119点。在机构看来,随着沪指逼近5000点整数关口、创业板指冲到4000点关前,股票市场的震荡会更加剧烈。
“5000点附近需要洗洗牌,市场才会更安全。但高空作业还是有一些危险的,给自己拴一道安全绳吧。”前海旗隆基金董事长代雪峰表示,当前市场需要卖空股指期货进行对冲风险。
卖空股指对冲风险
尽管机构四处喊着A股牛市格局不变,但当股指巨幅震荡,他们还是在期货市场开了空头合约以对冲系统性风险。
6月1日,创业板指暴涨4.97%,中证500指数更是暴涨5.23%,沪深两市有420只个股涨停。其中超过300标的分布在10元-30元区域的低价股。
“小股票涨得太疯了,只要是低股价,都不用听并购重组等各种消息,资金冲进去就干到涨停。”面对连着两天超400只个股涨停的火爆盘面,林平(化名)隐隐觉得市场有些疯狂,很可能短期就会有一波幅度不小的回撤。
林平是圈内一位老牌私募基金经理,2002年进入资产管理行业。他的策略以做多股票市场为主,但偶尔也会在期货市场做空,为现货组合对冲风险。基于市场短期调整的判断,6月2日,他在11300点开了中证500股指期货IC1506。
但他没想到的是,第二天,创业板指继续大涨4.92%,中证500指数的涨幅亦达到3.80%,指数报收10886点。这天,IC1506的涨幅更为凌厉,合约升水超过500点。
“期指升水500多点,代表市场极度看多,代表着多头为了融资买入现货股票,承担了年化60%的融资成本。”一家基金公司从事量化对冲交易的投资经理向记者表示,500点的基差反映了投资者短期极度看多的亢奋情绪。
6月3日,中证500指数小幅震荡,并没有向下波动。林平新开的IC1506看空合约出现数额不小的浮亏,这让他感觉有些郁闷。不过,多年的市场经验让他坚信,近期涨幅太疯狂的小票会有一波调整。
6月4日,林平终于等到了预期中的调整。中证500指数由最高点11023点一度下探至10269点,500期指合约IC1506的波动更为剧烈,从11143点下探至10039.6,基础由升水120点变成了贴水230点。
“IC1506跌到10150点时,我就把空头合约平掉了,3天约赚了85%。”林平透露,他管理的股票组合中有60%是蓝筹股,40%是中小市值的成长股。3天前,他新开的期指合约理论上可以实现50%仓位的套保,但实际上达到了100%仓位的对冲。