第二季度(4-6月)的豆粕需求并不乐观，船期显示4,5,6月到港量在1850万吨之上(其中预计4月500万吨左右，5月650万吨左右，6月700万吨左右)，需求是否如预期般悲观，决定了国内原料大豆供应是否能如预期转向宽松，在生猪养殖需求并不乐观的情况下，替代消费或将成为粕价走势的关键。近期豆粕成交略有回暖，沿海库存也不高，对粕类空头来说，短期观望为好。

一、家禽养殖业复苏缓慢

我国的家禽饲料用量占饲料总量的50%，而家禽饲料中豆粕占40%，家禽业发展的好坏将对豆粕的供需矛盾起着较大作用。如果全年存栏量维持目前水平，豆粕将出现400万吨左右的供给压力，这将极大的抑制国内豆粕的价格。

肉鸡行业维持正常的养殖利润；蛋鸡养殖亏损接近周期低点，后期出现向好的概率较大。从主产区肉鸡的价格和养殖利润走势看，肉鸡价格从3月初的低位已经出现了一定幅度的反弹，养殖利润维持在1元/只的历史平均水平。目前，鸡蛋价格维持低位震荡，蛋鸡的养殖亏损接近20元/只的较低位置，但随着后期鸡蛋供应的减少和需求的增加，鸡蛋价格将会走高，蛋鸡的养殖利润也将触底反弹，从而带动豆粕的消费需求。北京4月29日消息；数据监测显示，29日全国鸡蛋价格各省均价3.37元/斤，环比下跌0.01。云南大幅下跌，均价下跌至3.22，环比下跌0.08。主销区均价3.56，环比持平，其中广东下跌，北京福建上海天津浙江较稳；主产区均价3.31，环比下跌0.01。供应方面，短期来看，根据对产区贸易商监测，目前贸易商收货情况好收，相比昨日变化不大，贸易商库存正常偏少。需求方面，五一备货陆续结束，目前大部分地区反映走货很慢，相比昨日继续恶化。全国贸易商稳中看跌，预计短期蛋价将稳中调整。

二、猪及猪肉价格下跌，生猪饲养疲软或存栏增长滞缓

从去年开始，国内养殖企业开机进入亏损周期，全行业的亏损使得生猪养殖业受到较大打击，同时由于生猪价格较低，饲养成本提高，造成生猪饲养严重亏损的状态，一般亏损50-一100元/头，个别地区亏损达120-150元/头，极大的挫伤了生猪养殖的积极性。我国的生猪饲料用量占饲料总量的30%左右，生猪饲料中豆粕占15%，据不完全统计目前饲料企业生猪饲料缩减了20%，这对豆粕市场也构成较大压力。

中国农业部公布的3月份4000个监测点生猪存栏信息显示，3月份国内生猪存栏量以及能繁母猪存栏量持续下降，其中生猪存栏量比2月减0.7%，存栏量为3.87亿头，比2014年2月份减10.7%；3月能繁母猪存栏量比2月份减1.7%，存栏量为4040万头，比2014年2月份减15.3%。

我国能繁母猪存栏量已经连续20个月下滑，且已经连续13个月低于我国农业部能繁母猪警戒线。随着能繁母猪和生猪存栏量的不断下降，生猪价格开始触底回升。从我们监测到的全国22个省市的生猪平均价格看，自2015年第9周起，生猪价格开始回暖，并已经连续7周回升，猪粮比及生猪养殖利润也有所改善。而“受伤”的中小型养殖户目前对仔猪补栏仍存观望态度，因此，生猪存栏量短期仍处在低位徘徊。

综合来看，目前由于生猪价格略有抬头，生猪存栏量将会缓慢提升，但距离达到赢利家禽阶段，仍有经历较长阶段，因此短时间内生猪养殖仍将处于疲软态势，对豆粕需求不会有明显增加。

三、国际大豆低廉，进口不断增加，为豆粕行情带来利空。

受美国、巴西、阿根廷等大豆主产国丰收，库存增加以及2015年美国种植面积预计增加等因素的影响，国际大豆价格一直处于相对较低价位；进入4月以来，CBOT大豆价格仍处于1000美分/蒲式耳以下的低位震荡，导致对国内豆粕行情缺乏外围有力支撑。年初以来，我国大豆进口量也在不断增加，3月份大豆进口量在450万吨左右；预计4月份的到货量将远远超过3月份的水平，估计达到500-550万吨之间。短时间内豆粕市场需求量相对较低，大量的进口大豆使得国内的豆粕供大于求的现状更加严峻，随着南美大豆的集中上市，我国进口商将会加大对廉价南美豆的采购，进而使得豆粕生产陈本下将，后期如果需求面仍未打开，豆粕下跌空间可能加大。

综上所述，预计我国豆粕行情在养殖业复苏缓慢，国际廉价大豆大量进口、国内成品油价格低迷等利空因素下，国内豆粕价格近期仍将处于弱市行情，并继续下探寻求底部支撑。