冯永辉告诉记者，最低时生猪价格已经跌破了2014年4月以来的最低价，与2010年5月的价格持平。2014年瘦型猪收购价格是5.1元/斤，而瘦型猪本轮最低收购价格只有4.9元/斤，好在今年的养殖成本比2014年时要低一些，虽然收购价格更低，但养殖户的亏损并没有2014年一头猪亏400元那么多。

截至目前，5月份第4周全国有21个省份生猪价格开始止跌反弹。但冯永辉认为，从去产能的角度来看，猪周期在拉长，因此今年猪价仍将低位运行。

放大的产能和供需矛盾

对于这一轮生猪周期超预期下滑的原因，在业内看来，是由于供给量增加、季节性低迷等诸多因素叠加所致，但主要的原因还是由于产能过大带来的供需矛盾。

中国畜牧兽医学会副理事长、研究员乔玉锋看来，从供给的角度，连续高企的猪价让养殖户补栏热情高涨，尤其是2016年的高价让养殖户收益颇丰，积极性很高；另一方面规模养殖企业的批量扩产也是供给过剩的重要因素之一。

上一轮猪周期的谷底是2013~2014年，当时养殖户的大面积亏损让生猪养殖意愿下滑，农业部数据显示，2016年国内生猪存栏头数已经连续4年下降，2016年底的生猪存栏头数已经降到了2008年以来的最低水平。

随之而来的就是一场价格反弹，从2015年下半年开始，猪价爆发式回升，2016年高点时，生猪收购价格高达10元到11元/斤，一头猪盈利近千元，这样的利润水平再次引来了扩产和追涨。

另一方面前几年规模养殖企业大规模扩产的产能开始释放，加重了市场供给。

近年来，出于对市场份额和资源的争夺，国内主要的生猪养殖企业包括温氏股份、新希望六和、雏鹰农牧、牧原股份等都进行了大规模的扩张。

以新希望六和为例，2016年新希望六和6.2亿收购本香农业70%的股权，并拟投资88亿完成1000万头生猪养殖的产能。截至2017年底，新希望已完成了1480万头产能布局；2018年一季度董事会又审议通过新增近690万头产能的布局，并提出在2021年实现3000万头生猪的布局。行业老大温氏股份2017年养猪业立项规模1326万头，新开工猪场规模726万头，竣工猪场规模502万头。

在资本的推动下，规模养殖企业的产能迅速释放，2016年，新希望六和销售生猪117万头，而2017年年报数据显示，这一数字已增长至240万头翻了一倍。

而其他规模企业的产能增长也很明显，根据多家生猪养殖企业近期陆续公布的4月、5月份肉猪销售简报，温氏股份2018年4月销售肉猪194.4万头，同比增长25.6%，5月销售商品肉猪181.5万头增长11.4%，肉猪销售增长缘于公司业务规模扩大带来的出栏量增长。

2016年完成多轮扩产的牧原股份的产能也明显放大，截至今年5月，牧原股份销售生猪392.9万头，而这一数字已经超过了2017年前7个月的366.2万头，同比增长81%。

产能快速增长的同时，消费需求却没有同步跟上。

冯永辉告诉第一财经记者，目前国内猪肉消费已经触及天花板，缺少增长空间，尤其是随着社会老龄化，年轻消费群体对于健康的关注，鱼、虾、牛等低脂肉消费量逐步增加，而猪肉消费的总量逐年降低。

另一方面，在乔玉锋看来，进口猪肉和猪的副产品的增长，也挤占了一部分国内市场需求。

海关数据显示，虽然受价格影响，2017年中国全年进口猪肉121.7万吨，同比下降25%，但相比于2011到2014年年均50万吨的进口总量还是大幅增长，也加大对国内猪价的冲击力度。