5月24日，国债期货高开低走，10年期主力合约T1809涨0.03%。今日国债期货全线高开，随后一路震荡走低。截至中午收盘，10年期国债期货主力合约T1809涨0.03%，5年期主力合约TF1809跌0.03%。

今日零投放零回笼

中国央行今日进行200亿元7天期逆回购、200亿元14天期逆回购，今日有300亿元7天期、100亿元14天期逆回购到期。

不宜过度乐观

资金面相对宽松的背景下，尽管市场对于信用风险和海外债市下跌的短期担忧情绪缓解，但回归到市场本身，当前债券市场面临的环境仍不容过度乐观。

海外方面，尽管近期美债跌势放缓，但随着中美经贸磋商达成共识，美国对经济复苏的担忧进一步缓和，不少机构认为，美债收益率继续上行的压力仍然较大，中美利差向均值回归可能导致国内利率有进一步上行的压力。

国内方面，从基本面来看，经济数据对于债券市场的影响难以表现出超强的趋势性，更多还是预期差层面；政策层面上，货币政策依然维持稳健中性，流动性总体保持平稳是大概率事件，但金融严监管和去杠杆仍是趋势，对债市的影响存在不确定性；资金面上，随着5月底的到来以及6月的临近，月末和季末流动性的扰动仍然值得警惕，流动性能否延续宽松状态仍需观察央行操作；此外，二季度债券供给压力明显加大，而监管政策逐步落地的过程中配置需求可能有所萎缩，供需关系正向着不利债市的方向演绎。

“乐观情绪对行情的推动难以持久，市场最终仍需回归基本面、流动性、监管等影响因素，至少从目前来看，基本面仍保持平稳，资金面未来仍存在波动风险，监管并未边际放松。随着地方债供给压力的加大和利率的攀升，国债、金融债也将承压。在利空因素尚未证伪、利多因素仍存在不确定性的背景下，我们依然建议机构谨慎操作。”华创证券固收屈庆团队表示。

中金公司（港股03908）的一项最新调查也显示，目前债券市场总体看法依然偏悲观，52%的投资者认为未来三个月10年期国债收益率将“小幅上行”，17%的投资者认为“基本持平”，24%的投资者认为“小幅下行”。

“我们仍维持债市全年是震荡慢牛走势的判断，二季度是各方面配合较差的时段，目前仍处于扰动期，重申操作策略从顺势（右侧追涨）转为逆势操作（降低融资成本下上行敢于出手）。”中金公司固定收益研究团队表示。