
在业内人士看来,PTA期货是一个非常成熟的品种,PTA厂家的现货及合约价格均参照期货价格,贸易成交则100%参照期货价格,下游织造甚至服装厂家也参考PTA期货价格决定采购节奏。PTA除了应用于纺织服装领域,瓶片、薄膜等领域的使用也非常广泛。然而,放眼全球,除了我国的PTA期货和新加坡的PX掉期,其他国家的交易所均未上市任何与PTA有关的衍生品,PTA国际贸易定价的透明度、合理性有待进一步提升。
当前的国内期货市场,首个国际化品种原油已经上市,铁矿石的国际化也在积极推进中,PTA作为与原油相关性较强的化工品,其国际化推广值得期待。
“PTA期货国际化本身与PTA产业链各环节国际贸易格局相适应。”新湖期货分析师刘健表示,我国PX的对外依存度较高,而PX本身的价格波动较大,以至于PX产业链上的套保需求强烈。此外,由于国内自产PX的量不大,主流PTA厂家多利用PTA期货来锁定加工价差。PX工厂参与套保的比重较小,新加坡掉期流动性不足,导致国内PTA期货的参与者结构并不完整。推进PTA国际化,有利于引进外部PX/PTA厂家和国际机构,有利于进一步完善市场参与者结构。
谈及PTA国际化,调研中,多数企业表示期待,国内原油期货上市后,PTA的国际化更为迫切。
对于产业客户而言,更完善的参与者结构有利于期货价格与现货价格保持合理关系,有利于弱化极端行情,有利于企业稳健经营。从现货端来看,国际产业客户的参与有利于理顺PTA产业链贸易流,保持不同国家及地区间的合理价差。
“对于期货公司而言,一方面可以扩大业务范围,另一方面有利于业务模式转型。海外机构对于国内期货公司专业化服务的要求更高。例如,国际产业机构的交割、结算、汇率风险对冲等等,都对期货公司提出了更高的要求,这也是期货公司实现高附加值目标的契机。无疑,PTA期货的国际化将给期货公司提供更加广阔的发展空间。但是,专业性要求的提升也会导致期货公司内部出现分化。”刘健说。
对于境外客户而言,我国的大市场具备强烈的吸引力,国际大型产业客户不可能完全忽略中国衍生品市场。但是,这也对国内衍生品市场的相关制度建设提出了更高的要求,只有在完善的制度体系下,国际产业客户才会没有顾虑地参与进来。
产业企业对于交易所推进PTA国际化所作出的努力表示肯定。同时,也有企业负责人建议,国际化的推进过程中,在规则方面不宜设置过多门槛,以便降低境外交易者介入的难度。