8月以来，波罗的海干散货指数(BDI)一路走高，截至8月21日，BDI报收1265点，相比年初值上涨30%，相比去年2月初上涨四倍。众所周知，BDI是大宗商品价格运行的晴雨表。根据往年经验，BDI指数往往伴随着“金九银十”的临近而出现反弹走势。近期BDI延续回暖，能否说明今年大宗商品“金九银十”成色较足？

商品热为BDI“添柴加薪”

二季度以来，螺纹钢、煤炭、铁矿石、铜等大宗商品价格表现强劲，使得大宗商品市场在今年以来表现出色。文华财经数据显示，今年以来，文华商品指数累计上涨9.17%，工业品指数累计上涨15.56%。

“2017年大宗商品市场的表现可以视为2016年商品涨势的升级版。最根本原因还在于供应端。” 宝城期货金融研究所所长助理程小勇对中国证券报记者表示，具体来看，包括四方面因素：其一，供给侧改革和环保督查导致大量不合规产能清理或者关闭，以及产能复产；其二，流动性脱虚向实背景下的资产轮动，商品投资需求乏力；其三，工业品自我出清之后，全行业成本传导，包括能源成本、辅料成本和资金成本；其四，广义财政发力，需求端超预期坚挺。

东吴期货总经理助理兼研究所所长姜兴春认为，今年以来，大宗商品价格大幅上涨背后的驱动力量主要来自三方面：其一，全球经济复苏加快，包括美国都在实施基础设施建设，对大宗商品市场需求预期有所提升；其二，弱势美元导致商品价格重估，相应标价提高；其三，今年以来，周期性行业复苏转好，股市风险投资升温，商品、股市联袂走高，资金不断流入。

大宗商品市场的出色表现，也带动反映该市场的一系列指数快速从底部回升，其中就包括BDI指数。

8月以来，BDI一路走高，截至8月21日本轮上涨行情高点，BDI报1265点，相比年初值上涨30%，相比去年2月初低点上涨逾四倍。

BDI指数是国际公认的干散货运输市场最权威的“晴雨表”，由伦敦波罗的海交易所每个工作日发布，是由若干条传统的干散货船航线的运价，按照各自在航运市场上的重要程度和所占比重构成的综合性指数。

在姜兴春看来，大宗商品价格上涨带动全球贸易转暖，正是在此轮BDI走高的主要驱动力。

中大期货副总经理景川认为：“BDI等相关商品指数的走强与商品价格的涨跌密切相关，尤其是钢材、煤炭、矿砂等原料，价格上涨往往会刺激国际贸易活动加强，对BDI指数有正相关作用。同时，BDI通常也是经济景气的反映，在全球经济持续复苏的背景下，BDI回升在情理之中。”

程小勇则认为，对比2016年BDI指数创下的101.6%的涨幅来看，中国对商品进口需求虽有增长，但增速仍在下滑，这意味着BDI上涨并不全部是由商品涨价驱动，部分是海运能源成本增加和海运运力过剩缓解所致。

BDI暖风熏得商品“醉”

从BDI指数和商品指数相关性来看，研究人士认为，二者相关度整体上在0.6，因此大多数时间内BDI指数和大宗商品价格走势是一致的。然而，近几年来，BDI指数与大宗商品价格指数同涨同跌的规律似乎有所弱化，两者走势经常出现不同步或背离情况。

例如，2010年下半年，BDI指数拐头向下，但大宗商品仍在冲高，并在2011年4月才开始拐头向下。