五一节过后的第一周玉米临储举行首轮拍卖，市场投放2013年分贷分还玉米200.90万吨和2012年定向销售玉米51.33万吨。从理论上来讲，临储玉米投放会增加供应导致价格回落，4月份市场运行疲软正体现市场的忧虑。由于是首轮投放，市场关注度极高，但此次竞拍成交率接近满贯，而且成交价格比竞拍底价高较多，考虑到是2012-2013年的粮食，在市场主体眼里价格并不低，现货市场受到一定鼓舞。

成交率和竞拍价格创双高

本次拍卖的2013年临储玉米计划投放200.9万吨，实际投放182.5万吨，成交率高达90.81%，部分标的全部成交。2012年定向销售玉米包括2012年国产玉米50.1万吨和进口玉米1.2万吨，其中进口玉米全部流拍，而国产玉米成交37.0万吨，成交率在73.76%。由于定向销售玉米已经属于超期粮，质量较次，而且仅面对下游酒精等深加工厂，成交率比临储略低属正常情况。经过市场调查，导致成交率较高的原因包括两点：一方面，下游企业试验性采购和使用一批竞拍玉米，观察对产品质量是否有明显影响，来尽快制定6-9月的最佳采购策略，包括现货玉米、拍卖玉米、进口玉米、替代品等。另一方面，国内售粮进度较快，东北已经见底，华北陆续见底，贸易商收购无量，囤粮严重，下游厂家采购萎缩。贸易商、厂家都想通过竞拍来补充新的货源。一年之前2015年首次竞拍也取得很高的成交率，但后期逐渐回落，预计今年成交率也会有先高后低的变化。

竞拍玉米成本与现货价格分析

013年临储玉米等级在三等粮至一等粮均有，竞拍底价在1250-1430元/吨，由于参与竞拍十分踊跃，不同标的的玉米竞拍比底价高出50-160元/吨。我们以辽宁一等粮为例，辽宁一等粮底价1430元/吨，最高在1540元/吨，溢价达110元/吨。不过因在底价位置成交量很少，主流在高端价格成交，一等粮平均成交价1500元/吨左右。从成本来看，竞拍粮从出库、运抵到锦州港(4.25 -0.93%,买入)的成本在1550-1630元/吨(出库费在80元/吨、运费30-130元/吨)，比现货价格低15-85元/吨。由于竞拍底价较低，刺激客户积极竞拍，最后成交价与当前市场价格略低一些，但考虑到年份陈粮因素，实际上性价比低于新粮现货价格。而且北方港口与南方港口价格有40元/吨的倒挂，可以说竞拍成交的玉米运抵南方基本刚刚实现盈亏平衡，对改善市场的成交有一定作用。

华北地区玉米定向销售结果分析

上周五，国家也进行2012年玉米的定向销售51.33万吨，交易标的分布包括比较广泛，涉及华北、西南、华南等涉及到12个省份，但每个库点的数量都太大，虽然玉米质量较次、竞拍价格较低，但对国内玉米影响有限。我们以深加工分布密集的华北来看，河北、山东、河南竞拍均价在1500-1560元/吨，比各地现货市场低100-140元/吨，我们认为这对于质量要求不高的玉米酒精等企业是较好的调剂补充库存的机会。

5月后期玉米市场走向分析

可以看出，首轮拍卖的竞拍底价并不高，但是由于主产参与积极成交火爆，导致溢价明显，实际成交的价格并不低。在现货紧张和华北厂家库存偏低刺激下，预计接下来投放量会缓慢增加，而且成交率也会缓慢下降。竞拍价格方面，政策上仍严格恪守不打压市场的原则，实际上首轮成交提振了市场信心。政策粮刚开始投放，且价格偏高，短期对现货市场形成提振，但是后期随着投放的逐渐增多，市场供应状况慢慢趋缓，下游需求进入淡季，后期现货市场将受到一定冲击，特别是麦收之前还可能出现粮商集中出货带来的叠加压力，市场有一定的回落空间。