昨日，国债期货先抑后扬，10年期国债期货主力合约T1706小幅收涨0.09%。市场人士表示，银监会加强银行业风险防控，金融去杠杆仍在进行中，令债市情绪承压，不过，朝鲜局势紧张，避险情绪加重，或将改善债市弱势格局。短期来看，期债或反复震荡。

期债合约悉数收涨

昨日，国债期货低开高走，所有合约均小幅收涨。其中，10年期国债期货主力合约T1706低开于96.775元，早盘维持弱势震荡，午后出现拉升并翻红，最终收报96.935元，较上日结算价涨0.09%。与此同时，5年期国债期货主力合约TF1706收报99.150元，较上日结算价涨0.04%.

消息面上，中国银监会周一发布银行业风险防控工作指导意见，涵盖银行业10大主要风险类别。与此同时，各地银监局正在开展“监管套利、空转套利、关联套利”三套利现场专项检查。交易员称，银监会发文加强银行业风险防控，金融去杠杆仍在进行中，在具体细节以及奖惩机制落地前，机构仍将谨慎而行。此外，朝鲜局势紧张，避险情绪加重，或将改善债市弱势格局。

资金面上，央行连续十二日暂停公开市场操作，当日有200亿元逆回购到期。不过周二资金面仍延续宽松态势，银行间质押式回购利率多数回落，其中DR007加权平均利率为2.5834%，较上一交易日跌3.02个基点。

多空因素交织

分析人士表示，央行连续暂停公开市场操作，令市场猜测后续央行可能会加快流动性回收速度。此外，市场密切关注监管政策实施的力度以及对金融机构的真实冲击，在此背景下，市场交投或更趋于谨慎。

华创证券指出，公开市场上，本月13日和18日分别有2170亿元和2345亿元MLF到期，届时央行可能会加快流动性回收速度，机构对于未来流动性的判断保持谨慎，做多动力不足；央行维持中性偏紧的货币政策，资金中枢抬升，限制利率下行空间；但美国国债收益率维持2.3%底部，对国内债券市场形成牵制。

申万宏源证券表示，周三将公布3月通胀数据，预计PPI将高位回落而CPI维持低位，加之短期资金面持续性改善，对债市情绪有所促进。而美联储的缩表程序作为货币政策正常化的部分，会和加息动作配合进行，美联储未来加息路径尚有较大不确定性，整体上美联储缩表对债市交易难言利空，对债市后市并不悲观。

招商证券则相对更为乐观，该券商分析师称，监管出现去杠杆加速迹象，要密切关注监管政策实施的力度以及对金融机构的真实冲击，或许在预期上对债券市场有一定冲击，但中期来看一方面抑制了经济增长，另一方面也对资金面有利，对债券市场的走势仍然是有利的。而且，监管去杠杆加速如果引发金融系统性风险上升，央行货币政策层面应该会予以对冲，也能够减缓去杠杆对市场的短期冲击。