4月份的报告看点在南美供给预估数据，但实际也没有超出市场先前的预估。国际大豆库存预估所增加459万吨库存，主要都是由南美供给增长所至，其中巴西300万吨，阿根廷50万吨，巴拉圭100万吨。数据摆在这里了，供给压力比较大，但是CBOT大豆的价格在收盘录得基本收平的态势，一方面是没有超出市场的预估，另一方面也是4月份价格反弹的概率比较高，市场对此有一定的预期。

那么，在如此偏空基本供求格局范围内，价格反弹的底气在哪里呢？

其实，也是老生常谈的因素，巴西大豆有效的供给节奏问题。由于CBOT大豆价格的走低，雷亚尔的升值，巴西大豆的有效供给量相对迟滞。而且，国内卡车运费的抬升，以及海运费的上涨，也将打乱巴西供给的销售节奏。目前，海外投行对巴西雷亚尔的短期预测普遍是升值3%-5%。4-5月间巴西大豆的供货节奏是对大豆价格影响的重要因子，而从目前的状态看，5月份更有可能成为南美大豆的供给高峰。

在当前如此利空的环境下，CBOT大豆价格的横盘区域并没有被打破，充分表明已经实现的利空因素都被市场所消化。在南美大豆供给冲击市场之前，CBOT大豆价格有可能酝酿一波50美分的小幅反弹，如果叠加种植期的天气问题，幅度有可能被放大，但在当前时点，很难形成大规模的反弹，南美的实际供给冲击仍然在上方压制价格。但市场也不用过于对南美进行忧虑，供给冲击是当前的预期，大家所必须担忧的事项，南美大豆也可以不出货，多次当前阶段的走势也表明了这一点，南美农民的仓储方式还是多种多样的。以时间换空间的方式，也可以逐步消化南美的供给。