A股里次新股概念断头崖式跳水，期货里的一个次新品种却正如火如荼——2.57%、5.17%和1.58%，这是该品种近三个交易日的战绩，“秒杀”国内其他所有品种。

“这是之前我看都不会看的品种，但最近两日天天大涨，反而它的兄弟品种螺纹钢、铁矿石已经拐头向下了，我已经把它加入到自选品种里重点关注了。”资深投资人士陈先生说。

这个品种，正是2014年8月8日起上市交易的锰硅期货。2月24日低点以来，该品种累计涨幅已达22.41%。前期的明星兄弟品种——螺纹钢期货主力合约同期则累计下跌5.88%。

锰硅期货上市三年不到，有将近两年的时间成交寡淡，被投资者列入僵尸品种行列；但近期其持仓量却突破了10万手大关。这背后，或是期货市场资金在整体商品调整情况下，寻找价格洼地进行快速投资的结果，是资金在期货市场内部转导致的“风水轮流转”。

走出冷宫迎春阳

与股市里次新股成交活跃、备受资金追捧不同，商品家族的这只次新品种常年被关“冷宫”。锰硅期货除了在上市初期持仓一度达到3.19万手，此后长期维持在成交清淡的尴尬境地。与锰硅期货打包上市的硅铁期货境遇也与之类似。

宝城期货金融研究所所长助理程小勇指出，铁合金如锰铁和硅铁期货不活跃主要有两个原因：一是作为炼钢脱氧剂，其产业链非常狭窄，现货市场广度优先，现货价格变动往往并不连续，因此缺乏现货容量的基础；二是期货合约作为一个标准化合约，和铁合金现货非标准化需求存在差异性，因此市场参与人数有限。

“实体企业参与度不高。一方面，下游钢厂在铁合金期货上市前就掌握了合金定价权，自然不愿意将定价权让渡给期货，因此钢企参与度不高；另一方面，上游生产企业多位于西南、西北，相对来说期货氛围不浓厚，加之期货长期贴水现货，因此生产企业参与度也不高，慢慢品种就冷了吧。”一位不愿具名的期货公司分析师表示。

不过，僵尸品种也有春天。沉寂多时的锰硅期货，在2016年下半年有所表现，但持仓量最高不超过4万手。最近，该品种突然人气爆棚。今年1月中旬以来，其成交量突然大增至4-5万手的水平，至3月17日一度增至10.76万手的阶段高位；日成交量也曾在3月21日达到过40.3万手。

锰硅期货量价齐增，背后推手是谁呢？“市场预期钢企开工有所增加，进而提升合金品种需求。前期期货较现货升水导致盘面交割有利可图，实体企业参与积极性有增。”业内人士分析称。

上海东亚期货研究员王跃表示，黑色产业链期货品种整体在走向成熟，铁合金作为钢铁上游品种，企业在与钢厂贸易过程中也增强了保值意识；此外，铁合金期货交割制度相对简单，无明显质量损耗及苛刻仓储条件，无复杂的升贴水规则，物流线路固定，企业参与交割门槛不高；当然，前期盘面升水，贸易商或企业套保可以锁定利润。

影子传说似曾相识

“在黑色产业链波动较大时，当钢材、煤炭或者铁矿石之间对冲存在一定缺口，或者铁合金和钢铁价格表现不同步时，就存在交易机会，使得铁合金期货在某段时间吸引资金介入。此外，现货市场铁合金价格波动较大，使得现货产业链贸易升温，期货价格发现功能会有所体现。”程小勇表示。

换句话说，这是黑色系品种内部轮动在起作用，资金介入锰硅期货或是参与黑色系行情的另类布局。近一段时间，曾经狂飙突进的铁矿石期货、螺纹钢期货价格拐头向下，焦煤焦炭期货也上涨乏力，有着“炼钢味精”之称的锰硅期货在兄弟品种大幅反弹的同时，早已有过一轮深幅调整，释放了做空动能。